卫星化学：α~烯烃高端新材料项目环评公示，看好公司长期成长性 （招商证券研报）

每经AI快讯，2023年12月29日，招商证券发布研报点评卫星化学（002648）。

事件：公司α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目（一阶段）环境影响评价一次公示。

α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目（一阶段）环境影响评价一次公示。2023年12月29日，连云港石化有限公司α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目（一阶段）环境影响评价一次公示，项目总投资约121.5亿元，分两阶段建设，本次评价内容为一阶段工程，一阶段建设内容为2套10万吨/年α烯烃（LAO）装置、1套90万吨/年聚乙烯装置（45×2）、1套45万吨/年聚乙烯装置、一套12/年万吨丁二烯抽提装置、一套26万吨/年芳烃处理联合装置及配套的200万吨/年原料加工装置（含WAO配套装置），仓储、LNG储罐、公辅设施、厂外管线等工程，公司α-烯烃产业化进程顺利推进，预计在2025年底建成投产。

持续强链补链，α-烯烃及POE项目顺利推进。C3方面，公司平湖新能源新材料项目80万吨丁辛醇已进入安装阶段，预计于2024年上半年建成投产，届时将形成C3产业链闭环，从而进一步提升公司竞争力；新增26万吨高分子乳液项目顺利推进中；电池电极粘合剂项目预计于2024年上半年建成；α-烯烃工业试验项目已经完成，10万吨装置工艺包开发也已基本完成，计划2024年底建成，POE中试开展顺利，工业化项目将与α-烯烃同步建设。

丙烯酸及酯价格维稳运行，盈利能力有较大修复空间。据百川盈孚，进入四季度以来，丙烯酸及酯价格小幅震荡，当前丙烯酸、丙烯酸丁酯市场价分别为6050元/吨、9350元/吨；聚丙烯市场均价为7523元/吨，受原油价格下跌影响，成本端支撑减弱。C2方面，聚乙烯、环氧乙烷、乙二醇目前市场均价分别为8263、6395、4287元/吨，价格维持小幅区间震荡，预计未来随着下游需求的逐渐好转，公司盈利能力有望持续修复。

维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2023-2025年归母净利润分别为47.1、61.9、75.6亿元，EPS分别为1.40、1.84、2.24元，当前股价对应PE分别为10.5、8.0、6.6倍，维持“强烈推荐”投资评级。

风险提示：产品价格大幅波动、原材料价格大幅波动、新产能投产不及预期。

(来源：慧博投研)

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(编辑 赵桥)