夜光明：行业低景气拖累业绩，积极探索反光材料新能源应用（兴业证券研报）

每经AI快讯，2023年12月27日，兴业证券发布研报点评夜光明（873527）。

事件：1）2023Q1-Q3，公司实现营业收入230.02百万元/同比-17.58%，归母净利润10.36百万元/同比-59.65%，扣非归母净利润5.32百万元/同比-76.35%，实现毛利率17.21%/同比-4.12pct，归母净利率4.50%/同比-4.70pct；2）2023Q3，公司实现营业收入67.72百万元/同比-32.60%，归母净利润-0.94百万元/同比-108.03%，扣非归母净利润-2.97百万元/同比-130.71%，实现毛利率12.97%/同比-41.07pct，归母净利率-1.39%/同比-13.03pct。

利润率短期承压，公司加大研发费用投入。2023年前三季度，1)盈利能力：公司实现毛利率17.21%/同比-4.12pct，净利率4.50%/同比-4.70pct；期间费率来看，销售费率3.80%/同比+0.74pct，管理费率4.67%/同比+1.45pct，研发费率4.15%/同比+0.17pct，财务费率-0.35%/同比+0.66pct，主要系公司募投资金账户利息收入增加所致；2)营运能力：公司总资产周转率为0.40，较去年同期有所下降；3)现金流情况：公司经营性现金流净额为-10.59百万元，主要由于市场环境疲软导致营收下滑，公司部分客户回款减缓。

积极推动品牌出海，研发创新布局新能源场景应用。公司主要从事反光材料及其制品研发、生产及销售，产品涵盖反光布、反光膜等反光材料，以及反光服饰、反光标等反光制品，广泛应用于多个领域。公司积极拓展海外市场，深度参与海内外贸易博览会，全面挖掘潜在增长机遇，提高品牌的知名度和影响力。公司坚持科技创新，已获得国家级“专精特新”认定、浙江省省级企业技术中心、省级企业研究院和省级知识产权示范。截至2023年12月25日，公司已取得“一种反光织物的实用新型专利授权”、“一种印花反光织物的实用新型专利授权”、“一种双玻太阳能背板上用的反光膜及其制备方法”和“双玻太阳能背板上用的玻璃微珠型反射材料的制备方法”等多个发明专利成果，将反光材料产品拓展新能源领域应用，不断提升公司的核心竞争力与综合实力。公司2023年12月26日市值5.99亿元，对应PE(TTM)35.86倍。

公司交易方式为连续竞价交易，首发主办券商为中泰证券，持续督导主办券商为中泰证券。

风险提示：核心技术人员流失风险、汇率波动风险、安全生产风险

(来源：慧博投研)

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(编辑 曾健辉)