高盛、野村、摩根士丹利纷纷发声：A股估值处于历史低位，关注明年市场超跌机遇

每经记者 王海慜    每经编辑 彭水萍

最近包括高盛、野村、摩根士丹利等在内的多家主流外资机构纷纷对2024年A股市场做出展望。在经过２年多的调整后，A股有望迎来超跌机遇，这是目前一些外资机构的共同观点。

例如，野村东方国际证券首席策略分析师高挺昨日表示，现在A股市场的估值低于2016年初和2018年末，在这样的极端情况下，未来估值修复值得关注。而高盛认为经济形势改善有望推动企业盈利回升，且因A股估值处于历史低位，维持对A股的“高配”立场。 

就连今年来对A股持谨慎观点的摩根士丹利也认为明年A股将有所回暖，近期摩根士丹利将沪深300指数2024年年底的目标点位设置为3850点。 

此外，从历史上看，MSCI中国指数的表现与人民币汇率之间存在较强的关联。最近，瑞银上调了人民币兑美元汇率预测。

外资机构关注A股估值修复 

最近包括高盛、野村、摩根士丹利等在内的主流外资机构在2024年A股市场展望中大多认为，明年A股有望否极泰来，其中估值修复因素受到多家外资关注。 

对于目前的A股市场，野村东方国际证券研究部总经理及首席策略分析师高挺昨日表示，目前A股市场的估值甚至低于2016年初和2018年末。沪深300指数的PB为过去10年来最低。 

在他看来，现在A股估值又走到了极端，未来估值的修复会比较重要，应着重关注来自A股市场连续三年调整后的超跌机遇。预计未来12个月，市场会有上行空间，一方面是估值修复，一方面是盈利改善。虽然有一定不确定性，但整体正面的因素偏多。另外，可以密切关注房地产数据，如果企稳，对经济增长预期会更加乐观。 

高挺团队总结了三条中长期投资主线供投资者关注：1）新内需下的三主线消费升级（现代化城镇消费、大众消费品质化升级及人口结构消费升级）；2）外循环附加值升级（消费输出、娱乐输出和产能输出）；3）超跌板块中的修复机会。此外，海外利率若持续走低，外资重仓的食品饮料、电新和医药行业有望受益外资回流。

高盛最近发布了2024年中国股市展望。高盛研究部首席中国股票策略师刘劲津及团队对中国股市保持谨慎乐观，认为经济情势改善有望推动企业盈利回升，且因A股估值处于历史低位，维持对A股的“高配”立场。高盛研究部预计2024年MSCI中国指数和沪深300指数成分股将分别实现10%和11%的盈利增长，与今年表现接近。

贝莱德旗下贝莱德建信理财公司拟任首席多资产投资官刘睿最近接受媒体采访时指出，展望2024年上半年，A股和港股均有比较好的配置机会。无论从横向还是纵向比较，目前两大市场的估值均处于较低水平。在结构上，高科技及高分红类资产更具竞争力。 

今年以来，摩根士丹利对A股持相对谨慎观点。而在展望明年时，摩根士丹利也认为A股表现有望回暖。 

在摩根士丹利近期发布的2024年中国股票策略展望中，摩根士丹利将沪深300指数2024年年底的目标点位设置为3850点。截至今日收盘，沪深300指数报收3297.5点。 

瑞银上调人民币汇率预测

人民币汇率是影响市场的一个重要变量，从过往来看，MSCI中国指数的表现与人民币汇率之间往往呈现出较强的负相关关系。最近，瑞银上调了人民币兑美元汇率预测。

瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛近日发表观点称，鉴于美元走弱，上调人民币兑美元汇率预测。 

汪涛指出，11月以来人民币兑美元有所升值，部分由于美元走弱。对应最新的美元走势，瑞银将2023年底人民币兑美元预测调整至7.1左右（之前预测为7.3）。中美利差、美国国债收益率和美元指数的波动仍可能带来阶段性的人民币汇率波动。

展望明年，汪涛表示，鉴于央行可能进一步放松货币政策，明年一季度人民币兑美元可能再度贬值。预计中国经济增长将企稳，且央行在明年春季后不再降息。同时，预计美国经济将在2024年增长放缓，美联储将开始降息。中美国债利差预计收窄、美元有望走弱，以及对中国经济的信心修复将共同推动人民币兑美元小幅升值。因此，预计2024年底人民币兑美元汇率为7.0（此前预测为7.15）。 

此外，高挺团队认为，2024年全球经济将逐步趋同，美国经济的走弱将驱动美联储逐渐开启降息周期，这有利于新兴市场的整体表现。由于当前经济对总量刺激政策的迫切、国内低通胀压力以及海外利率环境潜在的下行空间，中国在2024年有机会迎来更有力的刺激政策以加码经济增长。

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