数据要素政策频出，关注软件ETF投资机会

每经编辑 赵云    

近期披露的11月经济、金融数据反映内需修复放缓，市场情绪也较为低迷。上周在中央经济工作会议定调积极，以及海外美国12月议息会议鸽派超市场预期情况下，A股还是延续调整，上证指数单周下跌0.9%。

上周日均成交额下行至8000亿元左右，北向资金周度净流出约186亿元。行业方面，传媒、纺织服装、煤炭等板块领涨；食品饮料、电力设备、通信领跌。

本次中央经济工作会议提出“聚焦经济建设这一中心工作和高质量发展这一首要任务”，在明年财政与货币政策的表述上偏积极。另外明确“以科技创新引领现代化产业体系建设”等重点工作，有助于改善市场风险偏好和提振信心。

此外北京、上海出台文件优化调整地产政策，包含调整普宅认定标准、下调购房贷款最低首付比例标准、下调商业购房贷款利率下限、延长房贷最长贷款期限等措施。各类稳增长、稳预期的政策陆续出台，有助于巩固经济修复趋势。

海外方面利好明确。美国11月CPI同比增速回落至3.1%，11月核心CPI同比增长4.0%，均符合市场预期，表明通胀压力继续下降。目前的市场预期来看，明年3月美联储就有较大概率开启降息，市场也快速定价，十年期美债收益率快速从5%以上高位回落至4%以下，流动性改善明显。

来源：Wind

后市来看，当前市场估值低位，虽然短期还有震荡调整的可能，但内部政策持续发力，海外加息基本结束，后续随着经济数据企稳向好，市场情绪可能重回积极。底部区域可以关注科创板100ETF（588120）、2000ETF（561370）等聚焦中小盘的高弹性宽基ETF的投资机会。

上周五国家数据局公告《“数据要素x”三年行动计划（2024-2026年）（征求意见稿）》，旨在通过实施“数据要素x”行动，发挥我国海量数据规模和丰富的场景优势，发挥数据要素乘数效应，助推经济社会发展。

本次文件提出，到2026年底，打造300+有强示范作用的典型应用场景，涌现一批成效显著的数据要素应用示范地区；数据产业年均增速超过20%，数据交易规模增长1倍，场内交易规模大幅提升。

与2022年12月19日颁布的“数据二十条”相比，本次征求意见稿在数据要素的场景、供给、流通等领域的规划都更为细化，重点针对提升数据供给水平、优化数据流通环境、加强数据安全保障提出具体要求，比如在科研、文化、交通运输等领域打造高质量人工智能大模型训练数据集、支持在重点领域开展公共数据授权运营试点等。

在基础制度方面，目前围绕数据的权属、价值、安全等议题已有部分文件支持，更多细则仍待落地。数据作为新型生产要素，已经成为数字经济时代的重要生产力。数据产业链相关计算机软件公司是各环节工作展开的技术依托，可以通过计算机ETF（512760）、软件ETF（515230）把握行业的增量机会。

近期受降雪影响，部分动力煤露天煤矿和部分井工煤矿生产、运输受阻，叠加年底部分煤矿生产任务完成、安全检查频繁，部分煤矿有停产、减产现象，主产区煤矿产能利用率下降。

下游需求来看全国寒潮来袭，电厂日耗快速提升，市场挺价情绪浓厚，煤价如期小幅反弹。据气象局，本周强寒潮预计将继续东移南下，浙江、福建、广东等地降温达10℃以上，南方区域大幅降温有望进一步拉动电厂日耗，煤价有望震荡偏强。

沿海8省电厂日耗（万吨），来源：Wind，国盛证券

双焦方面，临近年底，部分地区发生安全事故，煤企有主动减产现象，整体供应将延续偏紧格局。需求方面，焦炭第三轮提涨落地后，焦企盈利好转。

长期来看，由于炼焦煤矿井资源禀赋及安全条件均逊于动力煤矿井，且后备资源储备不足，导致近年来我国炼焦原煤产量增速已明显放缓，精煤洗出率持续下滑，精煤产量明年或将面临较大下行压力，明年焦煤供需格局有望明显改善。

目前中证煤炭指数近12个月股息率仍然高达8.18%，相较其他红利类指数，其股息率有明显优势。煤企具备盈利的稳定和持续性，外加高现金流带来高比例分红，高分红+高股息率使得煤企具备较高的配置价值。感兴趣的投资者可继续关注煤炭ETF（515220）。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。