解读中央金融工作会议 | 货币政策取向仍将保持稳健基调 更强调结构性调节功能

每经记者 李玉雯    每经编辑 张益铭

中央金融工作会议10月30日至31日在北京举行。

会议指出，要着力营造良好的货币金融环境，切实加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱。

接受记者采访的专家认为，与第五次全国金融工作会议相比，本次会议更加强调货币政策的结构性调节功能，重视总量与结构性货币政策工具的双重调节作用。此外，当前我国正处于稳增长关键阶段，需要政策面提供有利的货币金融环境，其中包括控制市场利率过快上行，保持流动性合理充裕。接下来央行除了继续灵活实施逆回购操作外，还会大规模向市场补充中长期流动性，有效控制市场利率全面上行势头。

本次会议更强调货币政策的结构性调节功能

会议指出，要着力营造良好的货币金融环境，切实加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱。优化资金供给结构，把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业，大力支持实施创新驱动发展战略、区域协调发展战略，确保国家粮食和能源安全等。

民生银行首席经济学家温彬对《每日经济新闻》记者表示，与第五次全国金融工作会议提出“处理好稳增长、调结构、控总量的关系”相比，本次会议更加强调货币政策的结构性调节功能，重视总量与结构性货币政策工具的双重调节作用，要求综合运用多种货币政策工具，持续做好跨周期和逆周期调节，从而实现市场主体融资成本的持续下降和经济结构的不断优化。

温彬认为，今后一段时期，货币政策取向仍将保持稳健基调，继续保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。在总量上，继续通过多种货币政策工具组合保持流动性合理充裕，满足实体经济融资需求，切实降低融资成本；在结构上，继续加大对科技创新、先进制造、绿色发展和中小企业等重大战略重点领域和薄弱环节的支持力度，持续优化信贷结构，推动经济高质量发展。同时，本次会议提出“充实货币政策工具箱”，意味着将有更多的结构性货币政策工具出台。

分析师：后续不排除全面降准、加量续作MLF“双管齐下”的可能

会议强调，着力做好当前金融领域重点工作，加大政策实施和工作推进力度，保持流动性合理充裕、融资成本持续下降，活跃资本市场，更好支持扩大内需，促进稳外贸稳外资，加强对新科技、新赛道、新市场的金融支持，加快培育新动能新优势。

东方金诚首席宏观分析师王青对《每日经济新闻》记者表示，当前正处于稳增长关键阶段，需要政策面提供有利的货币金融环境，其中就包括控制市场利率过快上行，保持流动性合理充裕。这是近期央行显著加大流动性投放的主要原因。接下来货币政策会加强与财政政策的协调配合，护航国债增发。为此央行有可能采取两项措施：一是全面降准0.25个百分点，释放长期资金5000多亿；二是年底前两个月大规模加量续作MLF。其中后者的概率更大，当然也不排除双管齐下的可能。

“换句话说，接下来央行除了继续灵活实施逆回购操作外，还会大规模向市场补充中长期流动性，有效控制市场利率全面上行势头。”王青表示，考虑到四季度信贷投放还会处于较高水平，叠加政府债券大规模发行，接下来宽信用进程会进一步加快，一个标志就是存量社融同比将阶段性提速。

关于保持“融资成本持续下降”，王青认为，主要是指当前物价水平偏低，企业和居民实际融资成本较高。这也意味着下一步在降息方面也有空间，特别是为了引导房地产行业尽快实现软着陆，未来即使MLF利率保持稳定，5年期LPR报价也可能单独下调。

在“加快培育新动能新优势”方面，主要是指接下来金融资源将重点向科技创新、先进制造、绿色发展等领域倾斜，争取尽快培育出类似新能源汽车这样的新动能新优势产业，切实推进高质量发展。王青判断，后期央行针对这些领域的结构性货币政策工具有望持续“扩容”。

封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄