每经热评丨与投资者“交流”被罚 上市公司错在“不懂市场”

每经记者 杜恒峰    

每经评论员 杜恒峰

最近，南方精工、罗曼股份、苏大维格、百花药业、康惠制药等多家上市公司，因在投资者互动平台的信息披露事项而被监管机构关注，这些公司、相关责任人或被给予纪律处分，或被“明确监管要求”。17日晚间，董事长“亲身试药减重15公斤”的博瑞医药公告，董事长相关言论具有误导性，江苏证监局决定对其采取出具警示函的行政监管措施。

信息披露是全面注册制的核心，未来，对类似违规行为的监管只会更全面、更细致、更严格。在实践中，以公告形式披露的信息相对更为规范，但在与投资者互动环节，上市公司同样不能掉以轻心，否则可能造成严重后果。

笔者认为，上市公司信披应当坚持两个原则。

第一，回复的信息必须“有依据”“可量化”。以南方精工为例，其在互动易上表示，“公司在国内RV减速机（减速机类型）配套轴承等组件供应领域占据绝对的市场份额”“在人形机器人领域……相关样品已送至美国特斯拉，试验结果良好，获得较高认可。”但实际情况是，“2022年RV减速器配套的滚针轴承产品销量约53.3万套（仅滚针轴承），占市场总额的比例为51.5%，但未占据绝对的市场份额，且公司产品并非直接供应特斯拉，也没有取得下游客户将相关样品送至特斯拉以及试验结果和评价的书面依据。”

第二，上市公司必须“懂市场”。A股市场概念炒作较为普遍，通过各种渠道坐实概念并拉抬股价，已经成为屡试不爽的事情，投资者互动平台和投资者交流会也面临这一问题，一旦信息披露不准确、不完整，就可能引发股价的剧烈波动。比如苏大维格“光刻机卖到日韩以色列”的表述，就是完全没关注到市场所追捧的“芯片光刻机”和公司所说的“光刻机”（直写光刻设备）的巨大差别；罗曼股份在上证e互动平台回复中提及，“公司获得英国HOLOVIS（公司名称）22项专有技术的国内独家许可使用权，其中包含了空间计算技术”，但此“空间技术”与市场热点在应用场景、应用领域存在一定差异。热点概念众多且变化很快，上市公司对此应当有清晰的认知，在回复相关问题时更要审慎。

在上述案例中，无论是信息披露不准确、不完整，还是披露的信息没有交代清楚与市场热点概念的差别，其实质都是上市公司相关工作人员责任心缺失、对自身业务不熟悉、不了解资本市场的体现，由此带来的监管处罚可能对上市公司带来极大的负面影响，比如南方精工就因为监管处罚导致可转债发行搁浅。

信息披露无小事，上市公司在任何渠道发布的任何消息都必须经得起推敲和考验，上市公司应当建立完善的信披审核制度并严格执行，没有确凿依据的信息就不应当披露，无法量化的利好信息要克制披露，涉及热点概念的信息一旦披露就必须完整提示风险。