核心产品毛利率近80%，券商：建议关注“小巨人”卓兆点胶

每经记者｜刘明涛    每经编辑｜彭水萍

国庆后首个交易日，北交所迎来新股卓兆点胶发行申购，该公司为国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业。此次发行价为26元/股，发行市盈率为25倍，申购代码为 “889779”。

资料显示，卓兆点胶是精密制造流体技术明珠，是一家从事高精度智能点胶设备、点胶阀及其核心部件研发、生产和销售的技术驱动型高新技术企业。公司主要产品包括精密螺杆阀、压电喷射阀等。

卓兆点胶在点胶技术、运动控制领域的垂直化产业布局国内领先，基于转子、定子、丝杠、控制器、供胶系统等核心零部件技术以及底层运动算法积累，打造了精密螺杆阀、压电喷射阀、气动式喷雾阀、柱塞阀等多规格点胶阀以及XYZ系列、桌面式、落地式等不同运动机构，并可定制化智能点胶设备。2022年公司营收达3.45亿元，归母净利润达8846万元。

近年来卓兆点胶点胶阀、点胶设备收入占比大致在30%、70%，点胶阀毛利率维持近80%水平，整体毛利率61%。产品主要应用于消费电子如苹果的耳机、平板、手机、智能手表等产品的HSG壳组件组装、FATP整机组装工艺制程，在消费电子点胶机市场占比2022年达2.04%，与博众精工、立讯精密、歌尔股份等苹果产业链龙头深度合作；目前正积极推动业务“由深及广”，募投发展汽车、光伏、电池、半导体领域业务，开拓业绩第二曲线。

从行业发展来看，全球点胶机行业市场规模预测2028年达106.8亿美元；中国精密流体控制设备市场规模2023年预计达398亿元，其中3C消费电子、半导体、储能和动力电池规模较大。消费电子方面价值量持续提升，预计2025年点胶设备市场容量将由2020年133.3亿元上涨至191.8亿元；新能源汽车方面预计2025年国内销量将达1150万辆，汽车电子及动力系统将带动点胶需求。光伏方面2023年光伏组件产量预计超400GW，高增长带动点胶设备市场容量由2020年9.8亿元增长至2025年的17.2亿元。公司产品、业务主要对标诺信、武藏等外资龙头。

开源证券分析指出，卓兆点胶毛利率相对同业具备优势，有望利用点胶阀等技术优势结合募投扩产加速市场替代，如最终发行价对应估值合理，则建议关注。