上市后2个交易日跌去37%，天图投资坦言VC/PE想成功上市要面临三大难题

每经记者 姚亚楠    每经编辑 叶峰    

成功登陆港交所的天图投资，成为国内首家在“新三板+港股”两地挂牌的创投机构。记者注意到，10月6日上市首日，天图投资股价即破发，跌幅24.92%，报收4.88港元/股。10月9日，上市第二个交易日其股价继续走低，下跌15.57%，报收4.12港元/股，2个交易日累计下跌了36.6%。

本土VC/PE机构深受上市难题的困扰，头部机构创始人曾多次呼吁。作为国内首家在“新三板+港股”两地挂牌的创投机构，天图投资此次IPO备受瞩目。根据公告，天图投资此次发行价为6.5港元，募资净额为10亿港元，主要用途为拓展私募股权基金管理业务。

此次天图投资引入福田引导基金和青岛海明、青岛海诺、青岛金融作为基石投资者，一共认购6190万美元，低于此前预估的7810万美元。福田引导基金是深圳市福田区政府设立的政府引导基金，青岛海明、青岛海诺、青岛金融三者的最终控制人均为青岛市政府。其中，福田引导基金认购3090万美元，青岛海明认购910万美元，青岛海诺认购940万美元，青岛金融认购1250万美元。

事实上，天图投资赴港上市并非一帆风顺，去年6月，天图投资首次递表港交所，并于10月拿到证监会的海外上市核准批复，不过，2022年11月通过一次聆讯后，天图投资并未如期成功IPO，2023年2月，其上市进展显示为“失效”。今年3月，天图投资重新递表港交所，最终上市成功。

据大河财立方报道，上市后，10月8日在“深圳创投日”活动现场，天图投资董事长王永华现身，分享了本土创投企业上市经验。

他坦言，当前VC/PE机构想要成功上市要面临三大难题，第一是政策法规，“政策法规有重要的一点叫做‘私募公募化’，关于这个问题我们跟金融监督管理局、证监局等沟通后，给我们放行了，所以后面的企业如果要上市，这个问题就没有了。”

第二是创投机构怎么估值，因为是第一家上市的创投企业，王永华表示此前也不知道如何估值，中银国际是天图投资联席保荐人之一，其投资银部董事总经理刘善学也感慨估值之难，“天图投资本身有很多组合公司，但组合公司本身如何估值，不是可以轻易跟投资人说的，因为涉及背后机密的估值问题。但不公开，投资人就觉得很难去评估天图的估值。”

第三是投资人在哪里，“如何找到钱来为我们买单，如果没有钱，就上不了市，我们募了11个亿，意味着要有那么多投资人给你钱。”王永华表示，天图投资在港股上市本身也非常不易，希望能带个头，探索出一条创投企业的上市之路。

封面图片来源：视觉中国-VCG211101720558