价值风格投资谁执“牛耳”？富国基金实力“隐藏款”背后的价值天团！

　　今年以来，A股依然呈现结构性行情，成长风格分化显著，伴随着AI（人工智能）行情的轮动，科技、传媒板块轮番上涨，而光伏、新能源等板块则持续处于调整状态。

再看价值风格这边，红利低波风格在上半年表现抢眼，虽然进入下半年以来有所调整，不过随着政策的密集出台，市场资金对价值风格的关注度依然在持续提升，一些偏价值的产品持续获得较多资金流入。多家券商也指出，系列政策落地或利好顺周期板块，可关注价值风格。

那么，在价值风格这片天地，有哪些产品和基金经理值得关注呢？富国基金旗下的这些价值“隐藏款”和背后的价值投资能手可以了解一下。

刘莉莉：“百里挑一”的价值风格代表

2007年4月就加入富国基金的刘莉莉，是富国基金深度价值的代表之一。

在刘莉莉的投资框架中，行业格局是一个非常重要的关注项，她认为，行业的竞争格局远比行业景气重要，因此更倾向于选择行业格局稳定、未来向好的行业。

“如果要用一句话来比喻，那就是行业的竞争格局决定你能分多少蛋糕，而行业景气只是决定蛋糕上奶油的厚度。”刘莉莉说道。

而在选股标准上，刘莉莉相信均值回归，她认为绝大部分收益来自公司的长期业绩增长，并倾向于寻找周期共振的品种，即周期底部叠加公司底部位置的标的，这类企业大概率在未来几年可以实现“戴维斯双击”。

刘莉莉的代表作是富国研究精选，截至2023年6月30日的海通数据显示，富国研究精选A不仅斩获近三年、近五年双五星评级，而且近1年、2年、3年、5年、7年的业绩在全市场1969只灵活策略混合型基金中均位列前1/4，能在相同时间周期内均稳居前1/4的基金仅有22只，22/1969≈1%。也就是说，富国研究精选相当于是“百里挑一”的存在。

长期的卓越来自于每个阶段的稳扎稳打。即便在近两年的弱市环境中，刘莉莉的业绩排名依旧突出。晨星数据显示，截至2023年8月31日，富国研究精选A最近1年、2年的业绩分别排名第三和第六，连续两个时间周期的排名都处于同类前十，在震荡的市场中取得这样的成绩，实属不易。

韩雪：逆势成长的新生代研值代表

韩雪加入富国基金任行业研究员是在2019年4月，回头看，地产指数在2019年4月之后，持续震荡向下。对于专注在金融地产领域的研究员或基金经理，这并不是一个好的时点，但在行业没有明显β的环境下，韩雪仅用了3年时间，就成长为富国基金新一代基金经理，并开始管理富国金融地产行业混合。

韩雪的投资策略很明确，就是聚焦金融地产板块，坚持价值导向和精细化管理，深度挖掘个股，同时重点关注宏观经济、流动性和上市公司的边际变化。然后去寻找业绩持续增长的个股，在股价低于其内在价值的情况下进行重仓配置。

截至今年6月底，富国金融地产行业混合A自2018年12月27日成立以来，取得了18.25%的累计回报；而在此期间，业绩比较基准仅上涨了2.98%，超额收益尤为显著。

虽然韩雪并不是从产品成立之初就开始管理，但是数据显示，在韩雪管理的2022年中，该基金回撤为8.79%，在同类产品中排进前十分之一，表现出了不错的控风险能力。

蒲世林：斜杠研究背景，擅长“GARP策略”

2018年9月加入富国基金的蒲世林，和大多数基金经理一样，也是从行业研究员一步步成长而来，不同的是，他曾历任建筑、建材、轻工、电子等多个行业研究员，具有深厚的行业研究背景，称得上是斜杠研究员。

也许是见多了各个行业的变迁，蒲世林显得更为谨慎保守，不爱冒险，且对风险极度厌恶，反映在投资上表现为在成长和价值风格中可以掌握到很好的平衡，对于产品的回撤控制有严苛要求。

而这也正好与其擅长的“GARP策略”形成极高的“适配度”。在蒲世林看来，GARP策略，即以合理的估值买入稳健增长的股票，这种策略介于成长策略和价值策略之间，兼顾价值和成长。

具体到选股上，拥有深厚的护城河和稳健增长的业绩，是蒲世林最看重的成长因素。

目前蒲世林在管的基金包括富国城镇发展、富国均衡策略和富国周期优势等。截至2023年7月21日的银河证券数据显示，富国城镇发展A近1年、2年、3年的业绩在同类产品中均位列前1/3，且获得银河证券三年期五星评价。

进一步从整体的净值走势图来看，从蒲世林2018年12月接管以来，富国城镇发展的净值大幅跑赢上证指数、沪深300指数等主流指数。

数据来源：富国城镇发展自成立以来的净值增长率、业绩比较基准收益率、业绩走势图来自基金定期报告，同期上证指数、沪深300指数的收益率来自Wind（万得），截至2023年6月30日。

孙彬：主动指数增强，“自购人气之星”

从管理专户到管理公募，从追求绝对收益到追求相对收益，2016年7月加入富国基金的孙彬，对投资有着不一样的理解。

他的投资理念是做一位主动管理的指数增强型基金经理。用他自己的话来形容：“我希望每个组合都能对标一个指数，并力争能长维度地、稳定地跑赢它”。

如果用十六个字来进一步刻画其投资策略，那就是：“行业均衡、精选个股、淡化择时、价值风格”。

具体到选股上，孙彬更倾向于买入估值处于合理区间，EPS（每股盈利）有望持续、稳定增长的股票。尽量淡化大类资产择时和行业配置择时，规避景气投资或赛道投资，坚持在行业分散的基础上，不断淬炼精选个股的能力。

深厚的投研功底让孙彬成为富国基金的“员工自留款”，他在管的产品是富国内部员工最爱买的主动权益产品，孙彬也享有“自购人气之星”之称。

截至目前，孙彬在管产品包括富国价值优势、富国红利、富国融享18个月定开等多只基金，在这些产品中，孙彬代表作富国价值优势自2016年4月8日成立以来，累计涨幅达到208.78%，同期业绩比较基准收益率14.16%，超额收益194.62%。

白冰洋：擅长左侧布局的价值派选手

2023年6月加入富国基金的白冰洋，也是颇受业界关注的价值派选手。白冰洋擅长把握左侧投资机会与逆向布局，过去两年把握住了煤炭、地产等板块的投资机会，业绩表现优异。根据银河证券数据，截至2022年12月31日，白冰洋管理的全部4只基金：中银证券聚瑞A、中银证券价值精选、中银证券健康产业、中银证券优势制造A近1年业绩均排名同类前五。

之所以能在弱势市场中取得这样的成绩，得益于白冰洋对价值策略的坚守。此前公开报道显示，白冰洋对价值投资的认知是，不以投资标的市值大小、所在行业、持股时间来界定，而是基于基本面研究给出适当的估值判断，投资于那些低于合理估值判断的标的。白冰洋致力于选出被“错估”的资产，强调在业绩评估基础上进行价值判断，寻找高性价比的标的，而不是寻找“完美无瑕”的标的。

（基金过往业绩不预示其未来表现，市场有风险，投资需谨慎。）文/安安