中国银河给予建材推荐评级：消费建材中报业绩改善，旺季来临需求有望逐步回升

每经AI快讯，中国银河09月11日发布研报称：给予建材推荐（维持）评级。

水泥：磨机开工率上升，需求逐步回暖：水泥市场整体需求偏弱势运行，但呈季节性好转趋势，需求整体趋于增长，但增长幅度较小。短期水泥需求逐步好转，随着金九银十传统旺季的来临，需求有望继续回升；中长期水泥需求恢复力度较弱，市场呈弱势运行态势。供给方面，全国大部分高成本孰料产线处于长期停产状态，且部分省份主动追加停窑时间，一定程度上可缓解短期水泥企业库存压力。价格方面，本周水泥价格继续下降，水泥价格跌破300元/吨，处于近5年低位，预计水泥价格下降空间有限。建议关注下游需求恢复情况及熟料库存变化情况。

浮法玻璃：需求恢复较好，库存下降：本周浮法玻璃价格小幅上涨。本周下游市场需求表现较好，加工厂订单稳定，刚需支撑出货，终端订单改善，预计随着传统旺季来临，备货采购需求继续恢复，终端需求在竣工端回暖情况下有增长预期，整体需求向好，浮法玻璃价格有上行空间。供给方面，本周供给小幅减少，企业库存下降显著。短期来看，随着旺季来临，市场需求将逐步改善；中长期受益于地产竣工（维持评级）市场表现端回暖，浮法玻璃需求有上行预期。建议关注受益于竣工端改善的玻璃龙头企业。

玻璃纤维：粗纱价格继续下探，电子纱价格稳定运行：主流玻纤厂家粗纱价格进一步下行，粗纱市场需求弱势运行，下游订单支撑不足，成交持续走弱。本周电子纱价格平稳运行，市场需求较稳定。当前成本水平较高，对价格有一定支撑，粗纱库存较高，企业去库压力较大。短期来看，需求偏弱叠加厂家去库压力，价格或将维持弱势运行。建议关注玻纤行业龙头企业。

消费建材：中报业绩改善，竣工端需求有望进一步恢复：2023年半年报披露完毕，消费建材中报业绩改善显著，净利润同比增长44.18%，在建材各子行业内增幅最大。其中，防水材料/管材/涂料/其他消费建材净利润同比+17.66%/+81.17%/172.59%/+42.64%，各细分产品净利润均实现正增长。其业绩改善原因主要系地产竣工端带动需求修复，上半年原材料成本下降所致。消费建材作为地产后周期板块，受益于竣工端回暖，需求逐步改善，此外，近期地产利好政策持续释放，有望带动地产链需求的回升，消费建材需求有望进一步增加。

投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。新材料：建议关注工业胶需求高增长的硅宝科技（300019.SZ）。

风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。

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(记者 蔡鼎)

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