中国银河给予环保公用推荐评级：上半年火电盈利高增长，下半年有望持续提升

每经AI快讯，中国银河09月05日发布研报称：给予环保公用推荐（维持）评级。

行业观点：电力方面，8月31日12时11分，山西电网全省光伏出力达1493万千瓦，占当时全省用电负荷的47.6%，创历史新高。截至目前，山西电网光伏装机总量达到2018万千瓦，占全省电网装机容量的19.2%。环保方面，生态环境部等八部门发布了关于深化气候适应型城市建设试点的通知。通知指出，为贯彻落实《国家适应气候变化战略2035》，持续实施《城市适应气候变化行动方案》，积极探索气候适应型城市建设路径和模式，有效提升城市适应气候变化能力，决定在前期工作基础上进一步深化气候适应型城市建设试点工作。投资策略及推荐关注标的：公用：上半年火电盈利高增长，下半年有望持续提升。以SW火电指数为例，2023H1实现营业收入6021亿元（同比+9.1%），实现归母净利润274亿元（同比+522.3%），毛利率11.5%（同比+5.1pct），净利率5.8%（同比+4.7pct）。其中华能国际、粤电力、上海电力等企业实现扭亏为盈，华电国际、国电电力、皖能电力、浙能电力等企业实现盈利高增长。随着迎峰度夏接近尾声，进入动力煤消费淡季，目前市场煤价下降至845元/吨（同比-34%,较去年高点-49%），下半年火电盈利有望持续提升。建议关注：三峡能源（600905.SH）、龙源电力（001289.SZ）、芯能科技（603105.SH）、太阳能（000591.SZ）、中闽能源（600163.SH）、江苏新能（603693.SH）、华能国际（600011.SH）、国电电力（600795.SH）、大唐发电（601991.SH）、浙能电力（600023.SH）、江苏国信（002608.SZ）、皖能电力（000543.SZ）、福能股份（600483.SH）、粤电力A（000539.SZ）、上海电力（600021.SH）、宝新能源（000690.SZ）、协鑫能科（002015.SZ）、华能水电（600025.SH）、川投能源（600674.SH）、九丰能源（605090.SH）、新奥股份（600803.SH）。环保：环保业绩增速放缓，关注细分领域机会。环保企业2023上半年业绩披露完毕，受经济下行、行业竞争加剧等多重因素影响，环保企业业绩增速有所放缓。以SW环保指数成分为例，2023H1实现营业收入1508亿元，同比增长0.93%，实现归母净利润114亿元，同比增长2.88%。当前环保持仓依旧处于低配，建议挖掘两大方向的投资机会，一是有政策催化、市场空间大、行业景气度高的成长性板块，例如高景气行业配套污染治理设备；二是自身业务稳健，拥有良好现金流支撑的运营类企业。建议关注：仕净科技（301030.SZ）、盛剑环境（603324.SH）、国林科技（300786.SH）、景津装备（603279.SH）、美埃科技（688376.SH）、高能环境（603588.SH）、路德环境（688156.SZ）、山高环能（000803.SZ）、伟明环保（603568.SH）、久吾高科（300631.SZ）、赛恩斯（688480.SH）、瀚蓝环境（600323.SH）、清新环境（002573.SZ）。行业数据核心组合表现。

行业动态：1、生态环境部等八部门发布关于深化气候适应型城市建设试点的通知；2、《云南省工业领域碳达峰实施方案》发布；3、湖南省大气污染防治“守护蓝天”攻坚行动计划（2023—2025年）；4、山西电网光伏出力达1493万千瓦创新高；5、《2023年全球海上风电报告》发布！预计未来10年新增3.8亿千瓦；6、2023年第六批可再生能源发电补贴项目清单发布。

行业表现：环保：本周环保指数（申万）涨跌幅为-3.00%，相对沪深300指数变化-5.22%，其中惠城环保、中航泰达、ST星源涨幅分别为18.00%、8.90%、6.72%,表现较好；而清研环境、超越科技、巴安水务跌幅分别为-13.14%、-14.15%、-14.66%，表现较差。目前环保行业PE(TTM)20.41倍、PB(LF)1.46倍。公用事业：本周公用事业指数（申万）涨跌幅为-0.26%，相对沪深300指数变化-2.48%，其中新疆火炬、林洋能源、新天然气涨幅分别为13.25%、9.97%、8.53%,表现较好；而陕天然气、华能国际、联美控股跌幅分别为-6.18%、-6.32%、-6.68%，表现较差。目前公用事业行业PE(TTM)22.55倍、PB(LF)1.55倍。碳市场：本周全国碳市场综合价格行情：最高价73.71元/吨，最低价66.87元/吨，收盘价较上周五下跌6.34%。本周挂牌协议交易成交量983,373吨，成交额67,900,440.73元，大宗协议交易成交量5,477,711吨，成交额338,909,497.54元。本周全国碳排放配额总成交量6,461,084吨，总成交额406,809,938.27元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量254,484,757吨，累计成160交额11,928,103,264.84元。

风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；政策执行力度不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

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(记者 蔡鼎)

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