中国银河给予影视行业推荐评级：电影市场焕生机，暑期丰收信心强

每经AI快讯，中国银河07月25日发布研报称：给予影视行业推荐（维持）评级。

2023H1稳步复苏：电影市场复苏态势明显，基本指标均较去年回升。据灯塔专业版，2023H1票房收入262.94亿元，较22年反弹52.8%；月均票价43.4元，放映场次约6286万，超17-19年H1水平；月均上座率超8%、观影人次达6.05亿，同增45%、52%；各档期表现较好，热门档期取得多项纪录。供给端，2023H1放映301部影片，同增超七成；《满江红》《流浪地球2》合计贡献票房超32%，头部拉动作用显；中部影片（2-20亿）票房占比达55%，有力支撑大盘；前十名影片中有九部均分超8，质量得广泛认可。放映端，影院增长降温，院线、影投格局稳定：从影院看，23H1营业影院1.22万，与去年持平；新增影院384家，同比降幅缩窄、下沉趋势显。从院线看，万达电影、中影数字、大地联合为23H1票房三强，万达院线扩张最快。

暑期前程坚挺、后劲充足，未来可期：截至7.18，今年暑期档票房91.86亿，已超20-22年暑期档总票房，达17-19年暑期档总票房50%以上；平均票价40.1，为近6年最高。1）需求端：观影人次2.29亿，上座率10.6%，直追疫前水平；暑假长假期叠加学生群体娱乐需求，有望带动票房修复。2）供应端：从量看，截至7.20，已上映影片114部，已定档未上映影片37部，合计151部，处于近十年第二，供应充足；《消失的她》领跑，贡献63%票房；进口片供给恢复，变形金刚等经典IP贡献13%票房。从质看，《消失的她》等头部影片市场反响好，档期Top20影片淘票票评分均超8.9，优质电影云集。从后程供应看，新上映影片《超能一家人》《封神第一部》有望贡献增量；前半程已上映电影仍持续贡献票房；《热烈》等多部已定档未上映影片支撑暑期后程发力。3放映端：截至7.22，万达影院、上海联合、中影数字领跑，市占率分别达17.12%、8.45%、8.42%。从影投看，万达影投、横店影投、CGV影投领跑，市占率分别达15.98%、3.66%、2.72%。

投资建议：我们认为下半年影视院线有望加速复苏，上半年票房持续大幅恢复，下半年优质影片充足，已有超百余部影片定档。同时AIGC对影视院线影响显著，具体体现在供给端降本增效，全面提升电影制作从策划、制作、到宣发的生产效率。我们重点推荐影片储备充足的影视院线公司：光线传媒（300251.SZ）、万达电影（002739.SZ）、华策影视（300133.SZ）、博纳影业（001330.SZ）等公司。

风险提示：市场竞争加剧的风险，政策监管趋严的风险，电影票房不及预期的风险，演员声誉问题影响电影上映的风险等。

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(记者 王晓波)

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