道达投资手记：最强板块补跌 市场调整近尾声？

理想很丰满，现实很骨感。

7月19日晚上，可能有不少股民在为A股大涨提前庆祝。

从重磅文件来看，按理说应该能扭转A股市场的预期，来一波像样的反弹。而7月20日（周四）A股和港股就是不出意外地又出意外了，上证指数和恒生指数高开冲高后均大幅回落。

其实，出现这样的局面是有迹可循的。首先，从A股开盘的情况就能看出来。早间集合竞价的时候，A50期指一度上涨1%，而上证指数仅高开0.1%，这就比较反常，明显低于预期。其次，通过A50期指对A股盘面的映射，更能发现异常。通常情况下，A50期货指数上涨代表权重股出现反弹，但是周四权重股表现很平淡，保险板块更是丝毫不给面子，持续下探。最后，比较奇怪的就是北向资金。离岸人民币汇率盘中大涨超过500个基点，北向资金的净流入情况并不理想。

市场信心不足

按照最近一段时间A股市场的表现来看，每一次离岸人民币汇率只要盘中大涨超过200个基点，大盘都能够上涨1%左右，而周四离岸人民币汇率盘中大涨超过500个基点，大盘没有出现大幅度的上涨，反而尾盘还跳水，这种情况在近期并未出现过，放在A股历史中也比较少见。

消息是市场强弱的试金石。经过这种冲高回落又跳水，我想大家就比较清楚当前的市场到底是怎样的状态，说明即便有利好，资金想的也是套现，而非做多。说到底，仍旧是老原因，市场信心不足，没有增量资金，情绪低迷。

上证指数出现最近以来力度较大的阴线，周四下午看盘的时候，能够看到指数在跌破周三下影线时有一种恐慌的感觉，不仅下跌速度加快，成交量也迅速放大。在达哥看来，就当前市场表现来看，还未看到大盘止跌的迹象。

有不少观点把预期放在了本月底的重要会议上，达哥当然期待有超预期的利好，但任何消息都要和市场的表现结合起来才有说服力。

之前咱们给上证指数设置的防守位是3190点，周四直接跌穿了，是很明显的破位，那么后续仓位就应轻一些。周五早盘如果反弹但不能有效收回3190点，那就只是反抽，这种情况也要提防。

盘中能够看到有恐慌情绪也是好事，这样反而有利于市场加速见底。有句老话叫“当散户交出带血筹码时才是市场见底时”。跌得多了，性价比就有了，最怕阴跌和横盘，痛快点才能有曙光。

最大的亮点应该算是人工智能最强分支CPO补跌了，板块指数出现了破位。这种逻辑最硬的机构票破位，才预示着一轮周期接近尾声。更何况最近市场情绪急速降温，成交量明显萎缩，这种情况下，高位股的风险就集中体现出来了，因为高位股需要较大的资金量去维持，一旦量能不济，就容易补跌。

债市表现出色

凡事都具有两面性，在看到曙光的同时，也要思考板块和个股究竟是真摔还是假摔。

比如某只CPO个股，放量大跌，在技术图形上特别像一轮下跌的起点。如果它后面没有如预期般连续大跌，而是快速止跌。这意味着什么？这么差的情绪氛围，这么可怕的走势，股价都没有崩，还经历住了考验，可见市场情绪见底了。所以，事情一定要分两面看。

机器人的分支减速器有逆势表现，中马传动在其中的地位最为突出，是减速器与机器人回归的重要标杆，通力科技、昊志机电、优德精密等前期牛股都一起响应大涨。资金能否支持其走出第二波，目前还是未知数，不少个股都是尾盘涨停，要观察持续性。

互联网电商在周四是首日有效反弹，属于底背离后的反弹，成交量放大，全天资金明显回流。短线不排除还有上冲动作，可能会试图回补上方缺口，但上方60日均线附近是压力，所以短线的向上空间不是很大。

大消费的新零售、酒店餐饮等，就是传统的逆势走强方向。按过往习惯，消费这种防御型品种，在大盘走弱时更容易出来唱戏，现在也同样演绎着相似的情节。不过，零售业板块近期已经持续上涨一段时间了，周四运行到半年线压力位有遇阻迹象，且留有分时缺口未补，连阳后短线不适合追高，要防范后期回落补缺，可以在回调支撑位时寻找机会。

与股市相比，债市的表现很出色，基本回到了去年债市大跌前的高点。对于深耕股市的小伙伴，看到债券走牛，在羡慕的同时，其实也可以多一些期待。随着债市上涨，债券收益率走低，不论是用盈利收益率衡量的股债收益差还是用股息率衡量的股债收益比，都已经到了高位，股市的投资性价比或越来越高。

（张道达）

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