产能去化加速，关注养殖ETF

每经编辑 肖芮冬    

7月7日，受美联储ADP就业数据大超预期、加息预期上升影响，隔夜全球股市下挫，A股惯性低开后弱势整理，三大指数集体收跌，上证指数缩量收跌0.28%，录得三连阴。市场成交额持续低迷，7月7日成交7998亿元。行业板块涨少跌多，农牧饲渔板块逆市走强，公用事业、电力行业、证券、商业百货板块涨幅居前，风电设备、光伏设备、电机、电子元件、计算机设备板块跌幅居前。

截至收盘，沪指跌0.28%，收报3196.61点；深证成指跌0.73%，收报10888.55点；创业板指跌1.05%，收报2169.21点。北向资金全天净卖出45.17亿元，连续4日净卖出；其中沪股通净卖出21.08亿元，深股通净卖出24.09亿元。本周北向资金累计减仓超90亿元，连续三周减仓。

来源：Wind

海外方面，7月6日晚美国6月ADP就业人数增加49.7万人，远高于预期的22.5万人，就业市场保持韧性，7月加息预期进一步上行，隔夜美股大幅走低，道指、标普、纳指分别下跌1.07%、0.79%、0.82%；港股风险偏好同样受到压制，港股收跌。

养殖ETF（159685）在7月7日市场低迷的背景下，盘中涨幅一度达到1.75%，最终全天收涨1.16%。自今年6月7日净值触及历史低点之后，近一个月都在处于持续磨底阶段。

来源：Wind

根据中泰农业报告，6月能繁母猪明确去化加速，当前生猪板块核心矛盾已经解决。目前已经披露的涌益6月能繁存栏环比-1.68%，5月仅-0.93%，钢联6月能繁存栏环比-0.57%，5月仅-0.01%，其他来源预计6月产能也处在加速去化中。6月生猪价格环比持平，造成产能去化加速的原因一是仔猪价格下跌，二是产业端对后期猪价预期明显转向悲观。

近期反季节性规律的生猪价格下跌进一步表明供给严重过剩，7-8月气温不利于猪肉消费，猪价预计持续低位；仔猪补栏进入淡季，仔猪价格预计将持续下跌，目前断奶仔猪实际成交价格约360-380元/头，已经低于成本，后期亏损将扩大；当前行业尤其是规模场资金已经非常紧张，再持续亏损一个季度预计出现资金问题的养殖主体将增多。三季度无论是猪价、产业端资金还是预期，都是利于产能加速去化。

资金面角度，养殖ETF（159685）今年以来持续迎来资金流入，在当前磨底阶段布局养殖ETF（159865）性价比显著，感兴趣的小伙伴可以重点关注。

世界气象组织已确认了夏季厄尔尼诺的到来，近期南方汛期与北方高温同期而至，用电需求持续高涨，推动电厂煤炭日耗上升，市场信心有所回暖。7月7日煤炭ETF（515220）上涨0.85%，绿电ETF（159669）上涨0.4%。

中央气象台预计，7月上旬华北东部和黄淮北部等地仍多高温天气。在迎峰度夏的背景下，需求拉动使得煤炭市场价格整体有所企稳。今年以来受进口增加以及非电力行业需求放缓的影响，煤价出现显著下跌；截至6月30日，秦港5500大卡动力煤市场价830元/吨（周环比+1.2%），有所企稳、小幅回升。

后市看，需求拉动下煤价有望企稳，但由于水电（水量充沛）和高库存的因素，除非极端天气出现，否则煤价可能上行幅度有限，市场价格整体或以稳为主。长期煤价中枢及煤企盈利水平环比或继续下降，但高温驱动下可能有阶段性行情，若高温持续可适当关注电力板块。

另外，煤炭板块向来以高分红、高股息率著称。特别是最近几年，在“碳中和”的大背景下，煤炭行业资本性开支需求减少，在大幅盈利情况下大额分红也就成了煤企的普遍选择。煤炭ETF（515220）跟踪的中证煤炭指数过去一年的股息率已经超过8%。

来源：Wind

交运板块7月7日表现亮眼，交运ETF（561320）上涨1.3%。

数据来源：Wind

近期暑期到来，旺季需求有望开启。7月来临，随着高、中考结束、学生暑假陆续开始，出行有望不断修复。中国民航局预计，今年暑运期间将日均保障国内客运航班13600班、运输国内旅客183万人次，较疫情前的2019年分别增长11%、7%。而根据上海机场预测，今年暑运期间（7月1日-8月31日），上海浦东、虹桥两大机场预计航班量13万架次，日均航班起降2060架次，环比增长5%；客流量2000万人次，日均客流量32万人次，环比增长17%。

根据5月份的客运量数据来看，民航客运量接近2019年水平，后续有望不断修复。此前疫情冲击全球飞机制造供应链，航空公司资本开支扩张放缓，老旧产能加速出清，若需求复苏持续，高票价下航空板块有望迎来因供需错配带来的盈利修复。

除了航空板块之外，快递物流方面，低基数+“价格战”受遏制，2023年快递物流行业有望受益于件量增速回归和成本优化，行业盈利有望修复；油运板块有望持续受益于中国内需修复及“一带一路”战略发展。此外，国企改革有望拉动交运低估值板块价值重塑。

五一旺季后交运板块持续回调，可能与部分短线博弈资金获利了结有关。当前板块估值较低，且暑运持续时间较长，当前时点或有一定的布局机会。

数据来源：Wind

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

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