诺贝尔经济学奖得主迈克尔·斯宾塞：资本市场和全球经济仍存不确定性，控制通胀是重中之重

每经记者 宋戈    每经实习记者 张宏    每经编辑 廖丹    

5月20日上午，以“坚定信心，高质量金融发展服务中国式现代化”为主题的2023清华五道口全球金融论坛正式开幕。

诺贝尔经济学奖获得者迈克尔·斯宾塞在论坛上发表主旨发言。他在演讲中就全球货币政策动态、人工智能带来的影响、全球增长等热点话题发表观点。

他表示，虽然疫情从很大程度上讲已经被我们置于身后，但资本市场和全球经济的不确定性似乎没有下降，因此，政策的重中之重在于控制通货膨胀。

图左为迈克尔·斯宾塞 图片来源：主办方供图

资本市场和全球经济的不确定性没有下降

谈及全球货币政策动态，特别是美联储的政策，斯宾塞表示，尽管我们已经在很大程度上把疫情置于身后，或者使其成为我们生活中的一部分，但资本市场和全球经济的不确定性似乎没有下降。因此，重中之重在于控制通货膨胀。

但通胀结束的时间并不确定。斯宾塞指出，对于央行（尤其是美国和欧洲的央行），“通胀是暂时的”这一说法，要么大错特错，要么是其时间跨度超过了其承受范围。此外，虽然资本市场仍然受到货币政策走向的驱动，但“央行并不知道在某一点上货币政策的发展方向，他们只是在对抗通胀方面表现得很坚定”。

市场仍在某种程度上希望一旦通胀结束我们将回到以前的利率环境。对此，斯宾塞表示：“我们不太可能回到那个通胀得到控制、利率上升的环境，因为全球供应条件在多个方面发生了变化——老龄化、劳动力市场行为的差异、生产力的下降，这里存在很多不确定性，似乎不可能通过简单的方式解决。”

美国商务部4月27日公布的首次预估数据显示，2023年第一季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长1.1%，显著低于去年第四季度的2.6%和市场预期的2%。这是否会改变人们对未来利率走势的看法？

斯宾塞指出，美国经济在第一季度出现了增长放缓，不确定的是，在通胀得到控制之前，经济放缓的幅度会有多大，甚至是否会陷入衰退。市场认为把通货膨胀率从3.5%降到2%可能非常困难，但美联储不会说要放弃控制通胀。

而近期出现的欧美银行业风险事件显示，快速上升的利率环境使长期资产失去价值，同时增加了银行的融资成本，因为如果它们对上升的短期利率没有反应，那么它们就会失去储户，并开始出现资产负债表问题。

那么，目前的问题是美联储是否会再加息一两次，然后开始降低利率？“有人说，是的。也有人说，不，他们将无法降低利率，因为如果他们这样做，通货膨胀将开始回升。”在斯宾塞看来，这是一个关于美国经济长期利率平衡的问题。

全球经济中存在着严重的供应方制约因素

近期，ChatGPT在几乎每个领域都引发了大量讨论，人工智能以及全球范围内的金融科技对未来经济到底有何影响？

斯宾塞认为，大语言模型将对整个知识经济领域产生全面且巨大的影响。从积极的方面来看，一旦人们学会了如何使用它，就有可能实现巨大的生产力提升。

斯宾塞也提到，人工智能不会直接影响经济中人们需要亲力亲为的部分，例如餐馆服务员、建筑工人等。因此如果它对知识经济产生了重大影响，并且最终表现在收入上，更可能是对经济中收入较高那部分人产生影响。

此外，斯宾塞也提醒，对于大语言模型，在我们对其有更深入的了解之前，要有所保留。“如果禁止这些大语言模型进行访问搜索和事实核查的能力，那它就只能胡编乱造、或者说是制造幻觉。”

“大多数政府、监管机构、责任方或潜在用户以及开发者自己可能会达成一套原则，这些原则必须涉及实施和应用方法。而且，任何功能强大的高速发展部署会比低速发展部署更具破坏性。因此，还有另一个广义的经济转型论点，支持不要让人、经济、就业等方面暴露在可能出现的技术和经济风暴中。”斯宾塞如是表示。

除了未来的全球货币政策动态及技术进步，斯宾塞还分享了他对全球经济未来生产力的看法。

斯宾塞认为，全球经济中存在着严重的供应方制约因素，这些因素正在抑制生产力增长，影响通货膨胀和货币政策。但他仍对长期前景持谨慎乐观的态度。