“狂飙”到万店规模 益丰药房2022年净利增逾4成

4月27日晚间，益丰药房披露2022年年度报告，公司实现营业收入198.86亿元，同比增长29.75%；净利润12.66亿元，同比增长42.54%；基本每股收益为1.76元。公司拟每10股现金分红4元、每股公积金转增4股。同日，益丰药房披露了2023年一季报，一季度实现营业收入52.66亿元，净利润3.36亿元。 益丰药房表示，去年业绩上涨有两个原因，一是公司老店同比内生增长；二是公司新店建设和同行业并购规模加大，报告期内新增门店2816家，截至报告期末，公司门店总数10,268家(含加盟店1,962家)。这也标志着益丰药房在高速跑马圈地后，正式跻身“万店”规模。 去年净利增逾4成，连续8年营利双增 一边加速拓展门店，布局下沉市场；一边利用规模效应不断提升产业链议价能力，加速提升精细化管理与门店经营效率，益丰大药房2022年在业绩和规模上“比翼齐飞”。 年报显示，益丰药房的收入主要来自中南区域和华东区域，其中中南区域（湖南省、湖北省、广东省）收入88.38亿元，华东区域（江苏省、上海市、浙江省、江西省）86亿元，华北区域（河北省、北京市、天津市）19.42亿元，公司整体毛利率38.27%。 益丰药房表示，公司始终坚持“区域聚焦，稳健扩张”的发展战略，以“巩固中南华东华北， 拓展全国市场”为市场拓展目标，通过“新开+并购+加盟”的方式在上述区域布局。公司深度耕耘区域市场，通过精细化运营和品牌渗透，逐步取得市场领先优势。目前公司有8306家直营连锁门店，其中有26家旗舰店，87家区域中心店，其余为中小型社区店，医保定点占比86.74%。 报告期内，公司以线下门店和会员为依托，持续推进基于全渠道会员经营、线上线下医疗服务、全生命周期健康管理等生态化的医药新零售体系建设，并持续赋能并购体系和加盟体系，同时新媒体运营和内容运营能力也得到了快速提升。 截至报告期末，公司建档会员总量7,090万。在O2O和B2C双引擎的策略支撑下，公司互联网业务实现销售收入17.50亿元，其中，O2O实现销售收入13.62亿元，B2C实现销售收入3.88亿元。 益丰药房表示，在人口老龄化、医药分开、互联网技术发展和资本推动等多重因素的影响下，随着医改政策落地推进，医药行业结构调整进入实质性变革阶段，行业发展趋势不断发生新的变化，药品零售行业规模迎来持续扩容；规范化、规模化、专业化、差异化的医药零售特征日益显现；企业数字化转型升级，行业整合提速，“线上+线下”全生命周期健康管理的服务模式成为行业发展的新趋势。 值得一提的是，自2015上市以来，益丰药房经营业绩已经连续八年稳定增长。期间，营业收入年均复合增长率达到32.01%；净利润年均复合增长率达到32.56%。 新增2800家店，“狂飙”到万店规模 2022年进入万店规模，是益丰药房最大的亮点。近年来，在圈地跑马方面，益丰大药房一直通过“新开+并购+加盟”的门店拓展模式快人一步。2021年净增1800多家门店后，去年新增门店2816家。其中，自建门店1,241家，并购门店545家，新增加盟店1,030家。公司门店总数10,268家(含加盟店1,962家)，较上期末净增2,459家。过去5年，公司门店数量年复合增长率为37.9%。 从门店分布区域来看，益丰大药房立足于中南、华东、华北市场，覆盖全国十个省市，密集开店，针对不同区域的人口数量、市场需求和消费人群特点形成旗舰店、区域中心店、中型社区店和小型社区店的多层次门店网络布局。连锁药店的核心竞争力在于高效、高质量的规模化扩张，药店布局越密集，消费者越便利。随着益丰大药房运营系统不断优化和提升，门店经营效率也会同比持续提升。 如此快节奏的多年跑马圈地是零售药店扩张的主要方式，在它们的推动下，近年来我国零售药店的连锁化程度在逐步提高。根据行业统计数据，截至2022年底，全国共有零售药店22.8万家，其中连锁药店占比达到67.5%，较2017年提高了14.6个百分点。而在2013年，这一数值只有36.57%。 但相较于成熟市场，我国零售药店连锁化尚有较大发展空间。《商务部关于“十四五”时期促进药品流通行业高质量发展的指导意见》明确提出，到2025年培育形成5-10家超500亿元的专业化、多元化药品零售企业，药品零售百强企业年销售额占药品零售市场总额65%以上，药品零售连锁率接近70%，为我国药品零售行业药品集中度的提升打开了政策的空间。 益丰药房也在年报里提到连锁化提升的重要性，零售连锁化率的提升，有利于提升市场集中度及降低政府监管成本和企业经营成本。伴随行业集中化趋势的加速、公司区域聚焦策略的推进，益丰药房有望进一步发掘县域下沉市场增长空间，稳步推进门店扩张步伐。 此外，在新零售领域，益丰药房持续推进基于会员、大数据、互联网医疗、健康管理等生态化的医药新零售体系建设，同时积极完善慢病管理数字化和线上诊疗服务。益丰大药房表示，未来，公司将继续实行数智化布局、搭建全域零售生态圈，坚持精细化用户运营服务，为消费者提供高性价的产品与服务。 （本文不构成任何投资建议，信息披露内容以公司公告为准。投资者据此操作，风险自担。）