沾上“AI”就狂欢？首个唱空AIGC的来了，说得理性且客观

每经记者 曾子建    每经编辑 肖芮冬    

投基Z世代，Z哥最实在。

今天，大盘全天震荡分化，截至收盘，沪指涨0.49%，重回3300点上方；深成指跌0.25%，创业板指跌0.76%。沪深两市成交额13246亿，较上一交易日放量716亿，再创年内新高。

具体到板块，人工智能板块今天开始出现一些分化，部分个股盘中跳水，一些前期涨幅过大的牛股盘中跌幅比较大。

确实，昨天情绪过于亢奋，今天调整一下也很正常。

而在一片看好AIGC的声潮中，Z哥注意到，首个唱空AIGC板块的研报发出来了。

日前，华创证券发布研报，当中提及，AIGC和人工智能指数均创历史新高；行业成交热度看，计算机、传媒、通信均接近历史峰值，其中计算机、通信均处2010年以来98%分位，传媒处100%分位。

而从历史上主题行情中，相对成交热度短期触顶后，相关板块通常需要时间消化估值，半年内可能无超额收益，典型如2022年4月~6月的新能源、2021年10月~2022年1月的元宇宙、2020年7月~2021年2月的茅指数。

华创证券还指出，对比历史大的主题行情第一阶段，AIGC目前赔率不高，接近拔估值尾声。历史上大的主题行情，通常经历“拔估值-回调-冲高”三个阶段。假设当前的人工智能行情能演绎成类似国产替代、双碳的大主题行情，当前仍处拔估值第一阶段。参照历史上大的主题行情，目前AIGC指数后续或存在0~15%的上涨空间，最大回撤点位对应当前指数跌幅可能在8%~30%左右。后续AIGC能否演绎成大的主题行情，仍需观测基本面兑现情况。

不过，华创证券此前也持续跟踪并且推荐过AIGC。

3月19日，华创发布研报指出，GPT 4和文心一言分别于3月15日、3月16日相继发布，相较于GPT 3.5，GPT 4已经实现多模态图像理解能力，文心一言亦能够满足文字转图片、音频、视频跨模态需求，标志着AIGC已从文本生成能力到多模态能力全面提升。除此之外，GPT 4已经在多领域展现出与人类相近专业水平。3月16日，微软宣布GPT 4全面介入Office全家桶等应用将搭载强大AI辅助办公能力，此举标志着AI能力在C端实现落地。华创预计，AI赋能全行业未来可期。此外，还建议布局大模型、算力、AI应用等板块，建议关注寒天瑞森、海光信息、寒武纪、景嘉微、科大讯飞、金山办公等龙头公司。

而在华创证券推荐之后，上述个股都有非常大的涨幅。

3月26日，华创再次发布观点称，AIGC已明显成交过热，并指出第一阶段拔估值接近尾声。

Z哥觉得，华创的观点基于消息面、基本面，以及对历史行情的对比，从而做出对市场的判断。这样的判断，往往是非常理性和客观的。

然而，对于一个市场高度关注的热门板块，市场的表现，资金的进出，往往是非理性和不客观的，理性和非理性、客观和主观的矛盾，最终只会有市场的走势来进行验证。所以，到底这一波AIGC的行情是否真正接近尾声，确实还很难下定论的。

另外，Z哥注意到，近期公募基金已经开始从其他一些赛道上撤出，并调仓到AIGC。而真正开始调仓的基金，可能还只是极少数，而这只是一个开始。还有很多规模较大、长期驻扎在新能源赛道的基金，想要撤离，却一直撤不出来。从这个角度来看，Z哥觉得，对于AIGC板块，暂时没有必要从乐观转向观望。短期有调整很正常，调整之后，反而为踏空资金的进入创造了条件。

当然，很多朋友可能患有“恐高症”，对于涨幅过大的公司不敢去触碰，那么也还是有其他机会可以去参与。

比如中字头板块，这也是今年的一个重要主题。每当AIGC开始调整的时候，中字头又会走强了。

今天，中国中铁、中国铁建涨停，中国移动、中国电信、中国联通，运营商三巨头也强劲反弹，而中国石油也再次创出本轮行情的新高。对于中字头板块，把握好节奏，波段操作，今年还是大有可为的。

此外，还有一个方向要关注，就是科创50指数。

科创50指数于2021年末跌破年线，然后进入一年多时间的调整。而在今年3月21日重新站上年线，并一直维持上升趋势。从指数走势来看，很可能已经重返牛市行情。科创50指数能够重新走强，原因是成分股中，涌现出了寒武纪、芯原股份、海光信息、金山办公等大牛股。

上述牛股主要是沾上了AIGC概念，其他半导体板块的中微公司、沪硅产业、中芯国际等，有可能成为今年科技股行情的第二梯队。

封面图片来源：视觉中国-VCG21409100706