国信证券给予伯特利买入评级，产品与客户结构持续优化，1-2月扣非净利润同比增长27%

每经AI快讯，国信证券03月13日发布研报称，给予伯特利（603596.SH，最新价：66元）买入评级。评级理由主要包括：公司是国产制动系统龙头企业，线控制动产品是智能驾驶执行层核心产品，公司线控制动产品竞争力强、客户拓展顺利，持续取得国产突破，有望充分受益于汽车行业智能电动大趋势，另外公司轻量化零部件业务前景广阔。在 1-2 月整体汽车市场表现相对低迷的情况下（1-2 月汽车销量同比-15.2%，新能源汽车销量同比+20.8%），公司经营业绩实现稳定增长，展现出较强综合竞争力。另外在国内主机厂陆续开启降价促销的背景下，我们认为伯特利依托高技术壁垒产品（线控制动等)有望在此轮“价格战”中掌握一定的议价权。我们维持盈利预测，预计公司 22/23/24 年净利润为 6.5/10.3/13.8 亿元，对应EPS为 1.60/2.51/3.37 元，对应 PE 为 40/26/19 倍，给予 2023 年目标 PE 估值30-35 倍，对应估值区间为75.3-87.9 元，维持“买入”评级。风险提示：政策风险，新进入者竞争加剧等市场风险，宏观经济系统性风险，价格战的风险，EPB的普及与国产化替代速度不及预期、线控制动系统（WCBS）的量产时间不及预期。

AI点评：伯特利近一个月获得5份券商研报关注，买入5家，平均目标价为87.9元，与最新价66元相比，高21.9元，目标均价涨幅33.18%。

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(记者 蔡鼎)

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