财报里的真相丨医美仍是热门赛道 爱美客2022年净利润增超三成

每经记者 赵李南    每经编辑 梁枭    

3月8日，爱美客（SZ300896，股价564.96元，市值1222亿元）发布2022年年报。

2022年，爱美客营业收入约19.39亿元，同比增加33.91%；归属于上市公司股东的净利润约12.64亿元，同比增加31.9%。《每日经济新闻》记者注意到，2022年爱美客的毛利率达94.94%，同比增加近1个百分点。

“公司聚焦主业，管理层坚定目标，通过创新举措和积极行动，实现了业绩的逆势增长。”爱美客表示。

凝胶类注射产品增长显著

分产品看，2022年爱美客的溶液类注射产品收入约12.9亿元，同比增长23.57%；凝胶类注射产品实现营业收入约6.4亿元，同比增长65.61%。

2022年，爱美客的溶液类注射产品销售量为345.32万支，同比增长26.81%，增速略高于该产品收入增速；凝胶类注射产品销售量73.96万支，同比增长4.7%，增速远低于该产品收入增速。

换句话说，从量价角度看，2022年爱美客凝胶类注射产品的收入增长主要由价格增长贡献，爱美客的毛利率变化也在一定程度上反应了这点。

2022年，爱美客的营业成本仅约1亿元，同比增长9.47%，增速远低于营业收入增速，这也使得爱美客的毛利率在高位实现增长。其中，溶液类注射产品毛利率为94.23%，同比增加约0.4个百分点；凝胶类注射产品毛利率为96.52%，同比增加近2个百分点。

此外，费用方面，爱美客的管理费用和研发费用增长显著。2022年，公司管理费用约1.25亿元，同比增长93.82%；研发费用约1.73亿元，同比增长69.20%。

对于管理费用的增长，爱美客表示：“主要系本报告期港股上市服务费和人工费增加所致。”截至2022年底，爱美客研发人员占公司总人数的25.39%，而上年底为23.08%。对于研发费用的增长，爱美客表示：“主要系本报告期人工费及服务费增加所致。”

爱美客在年报中披露，其在研项目中，第二代埋植线、医用透明质酸钠-羟丙基甲基纤维素凝胶、医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶、注射用A型肉毒毒素和利多卡因丁卡因乳膏目前处于临床试验阶段；注射用透明质酸酶、司美格鲁肽注射液和去氧胆酸注射液处于临床前在研阶段；利拉鲁肽注射液完成I期临床试验。

“报告期内，公司再度扩展研发布局，昌平研发中心已顺利投入使用。”爱美客表示。

重要股东持续减持

去年第四季度，爱美客的前十大股东持股变化总体不大。其中，香港中央结算有限公司持股有所上升，股东GANNETT PEAK LIMITED（以下简称GANNETT或Gannett）持股数量有所下降，其余前十大股东的持股数未发生变化。

GANNETT对爱美客的入股系在爱美客IPO之前。据招股书披露，2018年，爱美客股东苑丰、汤胜河、张政朴和简军向Gannett转让合计720万股，转让股价为3.47美元/股，随后该持股一直保持至爱美客上市前。

据爱美客披露，截至其招股书签署日，Gannett的注册地址在香港，董事为余征坤和赵晋；Gannett的控股股东为LYFE Capital Fund II,L.P.，该公司系一家设立在开曼群岛的有限合伙企业。

Gannett对爱美客的投资回报率很高。由于爱美客实施过转增，因此计算Gannett的投资回报率较为复杂，但仍可以根据Gannett最新持股略窥其收益状况。

Wind数据显示，从2021年第四季度开始，Gannett逐步开始减持爱美客。截至2022年年底，Gannett仍然持有爱美客约706万股，按照3月8日的收盘价计算，该部分市值约40亿元。

值得注意的是，虽然Gannett持续减持，但仍有不少研究机构看好爱美客，原因之一是对医美行业增长看好。

据弗若斯特沙利文研究报告统计，中国医疗美容市场拥有巨大的潜在消费基数，也是全球增速最快、未来增长潜力巨大的市场。2017年～2021年中国医疗美容市场年复合增长率高达17.5%，增长速度远高于全球市场。

华福证券在其研究报告中认为，预计2021年～2030年中国医疗美容市场的市场规模年复合增长率为14.5%，高于全球医美市场增速预期的10.9%，行业景气度高。

“我国医疗美容市场仍具备极大的市场潜力。横向对标全球市场，我国医疗美容渗透率显著低于欧美日韩等成熟市场，有望继续保持高速增长的趋势。”爱美客表示。

此外，爱美客的产品主要应用于非手术类医疗美容。近年来，非手术类医美的市场规模增速已超过医美市场的整体增速。据弗若斯特沙利文研究报告统计，2021年，按服务收入计，非手术医疗美容市场份额占中国医疗美容市场份额的51.7%，市场规模首次超越手术类医疗美容。

封面图片来源：视觉中国-VCG211276657648