今年像哪年？历年A股行情特征概括比较

人思考问题的方式主要有两种，第一种是对比历史做归纳分析、第二种是对未来做假设演绎判断。相比而言，历史比较归纳的范围是一个封闭集合，未来假设演绎是一个漫无边际的无穷集合，因此在个体微观层面大家往往会做市场空间行业增速竞争格局假设，但在整体宏观层面由于影响因素太多，市场很多时候喜欢做历史对比。于是在每年年末年初之时，今年像哪年的问题就一直会有。

历史会有相似处，但不会简单的重复，回顾过去这么多年A股的历史经验，几乎可以说没有哪两年是一样，哪年跟哪年都不会太像，年年有不同。历史比较的重点是分离出“逻辑共同点”，从这个角度出发，可能与2023年最有相似处的是2019年：一方面，从盈利周期角度看，在经历了2022年和2018年的名义经济快速下行期后，两者都处在一轮盈利下行周期的尾声；另一方面，从货币周期角度看，2022年和2018年都是美国加息全球货币收紧周期，2023年有望迎来边际改善，能否像2019年这样进入降息周期尚不好说，但至少加息结束是可以期待的。

历史复盘比较是一把双刃剑，做得好能够提炼出共同的规律性指导未来，做得不好就是刻舟求剑，得失之间取决于对“逻辑共同点”和“主要矛盾”的把握。

本文来源：方正证券研报《市场速评：今年像哪年，历年A股行情特征概括比较》

（本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担）

封面图片来源：每日经济新闻 文多 摄