5320亿元！央行再“发力”，四天总量累计近1.8万亿元

每经编辑 毕陆名

据央行19日消息，为对冲政府债券发行缴款、现金投放等因素的影响，维护春节前流动性平稳，2023年1月19日人民银行以利率招标方式开展了5320亿元7天期和14天期逆回购操作。

本周，央行频频加码逆回购。截至今日，4天已经累计17740亿元。

据央行网站18日消息，18日以利率招标方式开展了5800亿元7天期和14天期逆回购操作。

17日，央行开展了2050亿元7天期和3010亿14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。

16日，央行进行740亿元14天期逆回购操作和820亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.15%和2.00%。当天，央行还超量平价续作7790亿元“麻辣粉”。

《每日经济新闻》记者注意到，央行有在月末节前加大逆回购操作的惯例，但进入1月以来，央行多通过“7天+14天”的组合方式向市场投放流动性，且操作规模均维持在2000亿元以下。

分析逆回购提量原因，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，近期市场利率有所上升，反映机构资金需求有所增加，央行适度加大公开市场操作力度，满足机构需求，平稳市场资金面。由于春节临近，机构融出资金谨慎，跨节资金需求增加，导致市场流动性有所收敛，市场利率上升，但从利率上升幅度看，市场预期稳定。

东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示，从宏观背景上看，一季度仍处于感染多发期，宏观经济还将面临一定下行压力。由此，货币政策需要通过加大公开市场操作力度等方式，保持市场流动性处于偏充裕水平，引导市场利率中枢运行在相应政策利率下方。这样能够有效稳定市场预期，为稳增长提供有利的货币金融环境。

民生银行首席经济学家温彬指出，今年除了春节前居民提现需求增加外，流动性承压也和1月是传统缴税大月有关。另外，1月还是存贷款“开门红”时点，存款基数高增会导致补缴的法定存款准备金规模较大。

对于春节前后流动性，广发证券研判，今年1月的特殊性，在于春节资金需求与税期叠加，受此影响，春节前夕资金面转松的概率有所降低。参考往年情况，两个因素对应的资金缺口或在3万亿元左右。对比2022年MLF净投放2000亿元，今年的MLF净投放规模有所下降，关注17-20逆回购投放量，将对节前资金面产生较大影响。

广发证券认为，春节前夕，受税期和春节资金需求叠加影响，资金利率趋于收敛的方向相对确定，幅度上取决于春节前夕央行的投放量。春节假期之后，参考往年规律，随着M0回流，资金面有望逐步恢复，或推动利率出现阶段修复。考虑到长端利率受政策预期及经济恢复预期的扰动，以及短端利率与资金面相关性更高，春节假期后短端利率修复的确定性相对更高。

央行副行长宣昌能日前在国新办发布会提到，“保持流动性合理充裕，引导金融机构按照市场化、法治化原则，合理把握信贷投放力度和节奏，适时靠前发力。”此前在1月11日，央行便开展了220亿元的14天期逆回购操作。传递出春节前维护流动性合理充裕、促进金融市场平稳运行的信号。

每日经济新闻综合每经网、央行网站

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