估值处于历史底部区域！这个赛道有望迎来困境反转——道达研选

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来源：微信公众号“道达号”（微信公号ID：daoda1997）

各位老铁，大家周末好！我是钱研君，今天又在公众号“道达号”上发布最新的研究成果——道达研选。

本周信创、供销社等概念板块大幅回调，对于这些业绩增长前景不明朗的概念板块，钱研君一直都是保持敬而远之的态度。上周道达研选分享的科研试剂行业的投资逻辑，本周白金版中的相关公司整体走出了先抑后扬的行情，这里恭喜吃到“肉”的老铁了！

在今年上半年，钱研君分享了几个有望出现困境反转的行业的投资逻辑：动物保健、火电和肉鸡，随后这些板块的表现还是相对不错的。明年还有什么行业有望出现困境反转呢？接下来钱研君就分享一下通信行业的投资逻辑！

正式开始之前，还是做个特别提示，希望有时间的老铁们，今晚8点都来看钱研君在道达号上的直播，大家关注微信公众号“道达号”，今晚8点直播，不见不散！

钱研君&涨价哥“研报周六见”今晚8点直播预告：1、大师理念：为什么从长期来看股市比房子更赚钱？2、研报焦点：行业出清进入尾声，数字基建否极泰来？3、财报分析：如何判断一家公司利润增长的可持续性？

本期《道达研选》，推出了白金版，为大家介绍了通信行业的4家重点上市公司。关注微信公众号“道达号”，阅读道达研选白金版。

免责声明：本文及道达研选白金版是从行业前瞻去挖掘价值信息，整合最热研报主要观点，文章提供的信息仅供参考，不涉及操作建议。据此入市，风险自担！

数字基建助力行业出清

通信行业是一个大行业，涉及到的细分板块较多，关于各个细分板块的投资逻辑，大家可以参考下图华西证券的总结。

▲图片来源：截图自华西证券研报

通信行业未来的主要看点在于两块：5G和“东数西算”，这两块都是“数字基建”的一部分。

5G方面，2022年上半年国内新建5G基站42.9万个，完成全年目标60万站的72%，不过下半年景气度略有回落。随着5G商用推进，下游物联网保持着高景气度。

东数西算的意思就是，通过构建数据中心、云计算、大数据一体化的新型算力网络体系，将东部算力需求有序引导到西部，优化数据中心建设布局，促进东西部协同联动。

关于东数西算的意义就不用多做介绍了，我们直接来看其可能达到的规模。国家发改委预计，2021-2025年期间，大数据中心投资将以每年超过20%的速度增长，累计带动各方面投资有望超3万亿元。

光大证券认为，在经济增长放缓的背景下，投资数字基建是刺激经济增长的重要手段，并且带来产能过剩、经济滞胀等问题的可能性较小。

估值处于历史底部区域

在直播中，钱研君经常会提到戴维斯双击这个词，股价是由业绩和估值这两个因子驱动的。下面我们就来看看通信行业在业绩和估值这两个维度的情况。

业绩方面，2022前三季度，通信行业收入为21631亿元，同比增长11.2%；归母净利润1661亿元，同比增长18.8%。

细分来看，北斗导航、物联网延续高增长态势；光纤光缆受益于光纤价格上行以及风电投资拉动；企业通信在美元加息、升值环境下出口型企业相对优势得到增强；运营商B端市场发力，业绩稳步提升；天线射频业绩有所反弹但长期看仍面临不确定性；IDC板块景气度下滑明显，行业加速出清；网络可视化受疫情负面影响较大，业绩仍亏损。

估值方面，受市场整体调整影响，通信板块大部分细分板块估值已调整至历史低位水平，截至11月底，通信行业PE-TTM估值17倍，处于历史底部区域。光大证券认为，目前大部分通信细分领域具备配置价值，并看好通信板块在2023年的表现。

在通信行业中，有两个细分板块有望出现困境反转，一个是IDC，一个是光模块。以后有机会钱研君再对这两个细分行业做更加详细的解读，今天先来看一下主要逻辑。

IDC：行业已经历了2年调整，相关公司估值已跌至历史低位水平。展望2023年，光大证券认为，行业出清有望进入尾声，在数字基建拉动下，板块有望获得主题性行情机会。

光模块：受北美云厂商资本开支不确定的影响，板块相关标的已调整一年多，光模块相关标的PE估值已调整至历史低位。展望未来，光大证券认为，电信市场需求平稳增长，数通市场有望回暖，在数字基建拉动下，主题性行情值得期待。

本期《道达研选》，推出了白金版，为大家介绍了通信行业的4家重点上市公司。关注微信公众号“道达号”，阅读道达研选白金版。

免责声明：本文及道达研选白金版是从行业前瞻去挖掘价值信息，整合最热研报主要观点，文章提供的信息仅供参考，不涉及操作建议。据此入市，风险自担！

风险提示：1、5G商用进度不及预期；2、产业链降价超出预期；3、全球贸易摩擦升级。

本期道达研选的参考研报如下：

光大证券-通信行业2023年投资策略：否极泰来，掘金数字基建

华西证券-2023资本市场峰会~2023年通信行业策略报告：通信+景气下游，挖掘结构性机会

（钱研君）

（本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担）