资管百人问卷调查：2023年看好股市四大主题，超五成受访者认为A股估值较低

每经记者 袁园    每经编辑 廖丹    

近日，中国保险资产管理业协会联合中国人寿保险股份有限公司向百余名“IAMAC资管百人”专家发出第3期“资产管理百人问卷调查”（半年度），征集大资管行业专家对2023年宏观经济形势和资产配置的看法和相关政策建议。

调查显示，从经济增长看，2023年基建投资、消费和制造业投资备受期待，财政政策发力有望成为支撑经济的重要抓手，出口和房地产投资走向值得关注。从金融市场看，预计流动性总体平稳，A股或呈震荡上行走势，外资有望小幅净流入，国内债市或呈震荡走势，预期人民币汇率或小幅升值。从风险挑战看，2023年仍需关注全球经济衰退、海外流动性紧缩、出口增速放缓与房地产市场走向和资产配置难度加大等。

明年宏观经济走势总体预期中性偏乐观

就宏观经济走势方面，调查显示52%的受访者倾向于认为中性，33%预期较为乐观，对于2023年宏观经济走势总体预期中性偏乐观。

受访者普遍认为基建投资、消费和制造业投资有望成为2023年中可能促进经济上行的主要因素；对于2023年人民币对美元汇率平均水平的判断，53%的受访者认为或将小幅升值，22%认为或将小幅贬值；对于2023年美联储货币政策走向预期的判断，60%的受访者认为美联储货币政策紧缩幅度减弱，23%的受访者认为美联储货币政策转向宽松；对于2023年全球宏观形势中对大类资产配置影响最大的不确定因素的判断，受访者选择最多的前三位分别是：俄乌冲突的演进、中美关系和欧洲主权债务风险，分别占比55%、36%和35%。

在中国保险资产管理业协会近期召开的2022年四季度保险资金运用形势分析会上，中银证券全球首席经济学家管涛也表示，全球宏观形势方面，以美联储为首的海外主要央行已多次表达抑制通胀决心，经济衰退可能是须承受的政策副作用，对资产价格波动性加大要有所准备。全球资本流动方面，全球正遭遇“美元荒”，明年决定全球资本流动的关键是美元走势，而历史经验表明，即使美联储停止加息，美债和短期利率见顶，美元也不一定马上回落。他同时表示，汇率灵活性增加，有助于及时释放压力，避免预期积累，发挥汇率吸收内外部冲击的“减震器”作用。人民币汇率方面，今年4月以来人民币汇率快速调整是内外部因素综合作用的结果，预计年底人民币汇率将继续保持宽幅震荡走势，而明年人民币汇率的涨跌或关键取决于中国经济的基本面。

看好疫情修复、国防装备等热点主题

对2023年A股走势的判断中，调研发现，69%的受访者选择震荡上行，21%的受访者选择宽幅震荡，4%的受访者选择窄幅震荡；对2023年美股走势的判断中，34%的受访者选择宽幅震荡，31%的受访者选择震荡上行，18%的受访者选择震荡下行；对2023年港股走势的判断中，55%的受访者选择震荡上行，19%的受访者选择宽幅震荡，各有9%的受访者选择窄幅震荡和震荡下行。

对当前A股整体估值水平的判断，有51%的受访者认为较低，有28%的受访者认为基本合理，16%的受访者认为很低；对2023年可能推动上行因素的判断中，受访者选择最多的三个选项是：企业盈利增速、经济增速和境内疫情变化；对2023年权益市场最看好主题的判断中，选择最多的主题为“疫情修复”、“国防装备”、“高端装备制造”、“自主可控和新能源”。

大家资产总经理吴剑飞在2022年四季度保险资金运用形势分析会上也表示，目前，A股市场呈现“无相而有序”的新兴市场特征，内在蕴含着深刻的政策方向和产业变迁规律。从影响因素看，国内疫情、海外紧缩等已出现边际改善，预计2023年将迎来恢复窗口期。从投资策略看，应在深刻学习党的二十大精神基础上，把握中国股市“十年周期律”，重点布局国家安全、科技创新、先进制造等领域。

中国保险资产管理业协会党委书记、执行副会长兼秘书长曹德云指出，当前保险资管行业仍面临较大的转型压力，需要有信心、有定力，迎难而上、迎接挑战。

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