铅锌筑基 锂电为矛 国城矿业新能源转型蹄疾步稳

伴随新能源汽车和储能等产业的快速发展，锂电产业链迎来爆发式增长。无论是赛道上深耕多年的老手，抑或是瞄准产业机遇的新人，都想吃下这块“香饽饽”。国城矿业（SZ000688）亦是疾驰在新能源赛道的一员。

2022年9月以来，老牌铅锌矿产龙头国城矿业快速切入锂电产业。先是启动收购海南国城常青投资合伙企业（有限合伙）100%份额，进而拿下金鑫矿业的锂矿资源；随后又拟与江苏天奈科技股份有限公司（以下简称天奈科技）、上海锦源晟新能源材料有限公司（以下简称上海锦源晟）设立两家合资公司，进一步向锂电池材料业务延伸，实现锂电产业闭环。

站在新能源板块的风口，国城矿业正迎来难得的发展机遇。与“双碳”经济相关的新能源电池以及交通工具轻量化等对有色金属的需求不断增加，新能源矿产的发展将成为拉动我国有色金属需求的新增长点。

在此背景下，国城矿业主动调整战略方向、优化资源结构，通过“内生+外延”相结合的发展模式，一方面不断苦练内功，通过对存量有色金属矿山探矿找矿、技改扩建，挖掘增储潜力，同时打造硫钛铁综合循环项目，延伸下游产业链，建立循环经济；另一方面，加强外部资源布局，积极寻求优质锂矿资源的并购机会，成功切入新能源锂电产业，为公司注入持续增长的新引擎。

铅锌筑基 国城矿业业绩稳步增长

矿产资源关乎矿企竞争的基本盘。凭借丰厚的铅锌矿产，国城矿业“盘大根深”，兼具区位优势，为其向外扩张筑下稳健根基。

据了解，国城矿业主要矿山东升庙矿位于内蒙古巴彦淖尔，该地区作为中国铅锌矿的主要产地之一，不仅形成了有色金属采选和冶炼的完整产业链，国家、地方产业政策和税收政策也对其有一定倾斜。

公开数据显示，截至2021年12月31日，东升庙矿采矿权内合计保有的硫铅锌矿石量约为1.2亿吨，其中，铅金属量约为28.7万吨，锌金属量为143.7万吨，将有力支撑公司未来业绩持续增长。

另一方面，随着铅锌应用领域愈发广泛，在经济发展中的地位日益重要。近年来，随着基础设施、房地产和汽车等领域的发展，对锌铅金属的需求也在进一步增加。同时，产业利好政策频出，将有效保障并促进锌铅金属下游行业的健康快速发展，从而间接促进锌铅金属采选行业精矿产品的市场需求。智研咨询研究院的一份报告预计，至2030年之前，铅及锌的国内需求量年均递增5.6%及5.3%，这将给铅锌产业的发展提供巨大空间。

手握优势矿产，紧抓产业新机。伴随铅锌产业的稳健发展，国城矿业业绩稳步提升。2022年上半年，国城矿业实现营业收入10.36亿元，比去年同期的5.24亿元同比增长约97.51%。

“石以砥焉，化钝为利”。国城矿业实现持续发展，不仅仅取决于自身的资源优势。近年来，国城矿业也不断通过加强企业管理，扩大产业规模，以提升国城矿业的盈利能力。

目前，东升庙矿已取得350万吨/年的采矿证，通过扩产进一步提升国城矿业在国内铅锌矿采选行业的地位，使自身在与下游冶炼企业合作中处于更加有利的主导地位。同时，东矿拥有先进的直径6.4×3.3m半自磨机生产设备，有效实现了选矿的全流程自动化，并凭此获得了一系列行业奖项证书。其中，“复杂空区灾害隐患环境下倾斜厚矿体安全高效连续回采关键技术”曾荣获中国有色金属工业科学技术奖三等奖；采矿厂、尾矿库获得安全生产标准化二级企业证书；选矿厂获得安全生产标准化三级企业证书。上述工艺技术研发成果使得矿山的核心竞争力得到了有效提升。

值得注意的是，作为国民经济的重要基础产业，铅锌等传统有色金属行业也是工业领域碳排放的重点行业。在此背景下，国城矿业在有色金属采选业务稳步发展的基础上，不断积极探索对采选尾矿的进一步综合利用，启动了硫钛铁资源循环综合利用项目。

据了解，国城矿业硫钛铁资源循环综合利用项目主要产品包括钛白粉、硫酸及次铁精矿，通过东矿公司采选形成的含硫含铁尾渣生产制备硫酸及次铁精矿，并利用自制的硫酸与外购的钛精矿制备本项目的主要产品钛白粉，打造“采选尾矿(含硫含铁尾渣)—硫酸—钛白粉”的产业链，进而有效实现公司向有色金属采选业务下游产业链进行延伸的战略规划。

公开资料显示，2018年11月国城矿业及东矿公司分别与巴彦淖尔市人民政府、乌拉特后旗人民政府签订了《硫铁钛资源综合循环利用项目合作协议》，项目建设得到当地政府的大力支持，并被列为巴彦淖尔市重点工程、内蒙古自治区人民政府列为矿产资源节约与综合利用示范工程。

钛白粉作为重要的无机化工产品之一，是涂料、塑料、造纸、橡胶、油墨、化纤等下游产品的重要原料，一直以来都被誉为“工业味精”。据《2022~2027年中国钛白粉行业深度调研及投资前景预测研究报告》显示，我国钛白粉产量按每年5%速度增长，将由2019年的318万吨，增长至2025年的425万吨。

国城矿业方面表示，公司未来将不断丰富资源储备和优化产品结构，深入挖掘并充分利用自身资源禀赋，通过发展循环经济产业，将资源储备优势有效转化为市场竞争优势。

锂矿为矛 快步打造锂电产业闭环

在铅锌及钛白粉等业务稳步发展之际，国城矿业也在积极寻求新的战略发展方向。今年以来，新能源汽车产业继续保持高速增长势头。乘联会数据显示，1~10月新能源乘用车国内零售443.2万辆，同比增长107.5%。据乘联会的推测，2022年新能源车销量在650万辆左右，2023年甚至可能突破840万辆。

新能源汽车产业景气也带动了产业上游动力电池的增长势头。市场公开数据显示，电池级碳酸锂的价格从2021年初的6.8万元/吨持续上涨，到今年12月，价格已突破57万元/吨，持续创历史新高。今年三季度，锂电池行业实现营业收入4046.0亿元，同比增长87.1%，环比提升5.0%；实现净利润634.5亿元，同比增长135%。

在行业良好发展前景的驱动下，国城矿业通过布局锂矿资源入局新能源上游产业。9月22日，国城矿业发布公告称，公司将通过收购海南国城常青投资合伙企业（有限合伙）100%份额间接持有金鑫矿业48%股权。据了解，目前国城常青已完成工商变更手续。

资料显示，金鑫矿业是我国储量规模最大的锂辉石矿之一，也是国内少有的高品质大型锂矿资源。据相关公告，金鑫矿业采矿证的证载生产规模为5万吨/年，探矿权的勘查面积为13.32平方公里，根据《四川省马尔康县党坝锂矿补充详查及资源储量核实报告评审意见书》：马尔康党坝锂辉石矿矿石量4919.0万吨，Li2O资源储量66.09万吨。

手握金鑫矿业的国城矿业，不仅拿到了新能源赛道的入场券，还因其丰富的矿产储备奠定了未来发展的重要基石。未来，国城矿业将为金鑫矿业的勘探、开发与扩产提供有力的业务支持，同时凭借金鑫矿业的资源储量优势，大力发展新能源业务。

随着新能源汽车在全球的大规模应用，以及储能行业的高速发展，市场对于高性能三元正极材料、磷酸(锰)铁锂的需求量持续快速增长。有业内机构预计，中国动力电池2025年出货量将达到1250GWh，较2022年490GWh的预估出货量大幅增长155%；2025年全球储能电池出货量将超500GWh，到2030年储能电池出货量将达到2300GWh。

动力与储能两大市场的广阔发展前景，也成为国城矿业积极扩建产能、优化业务布局的重要推动力。9月28日，国城矿业发布公告表示，公司拟与天奈科技、上海锦源晟共同出资设立天奈锦城材料科技有限公司和锦晟天城材料科技有限公司，两家公司分别从事磷酸铁锂、磷酸锰铁锂新型正极材料及锂电池正极材料前驱体业务。

据了解，在锂电池材料方面，天奈科技与上海锦源晟均为业内知名企业且具备较强的研发能力。天奈科技的经营范围包括纳米材料（纳米碳管、石墨烯）及其复合材料的研发、生产等；上海锦源晟则主要从事锂离子电池正极材料、回收工艺、勘探科技、冶炼科技专业领域内的技术开发等业务；而国城矿业则可为锂电池材料业务的开展提供稳定的原材料供应保障。

纵观国城矿业在新能源产业的布局历程，可谓思路清晰，步履稳健。公司首先通过间接收购金鑫矿业股权成功切入新能源产业上游，而后设立锂电池材料的合资公司向新能源市场应用端延伸，继而实现了国城矿业打造锂电产业闭环的战略规划。

如今，国城矿业已将新能源业务确定为未来重要的战略发展方向，公司将在立足锂矿资源开发利用的同时，有序拓展其在新能源领域的业务布局，通过推动公司战略规划的逐步落地，进一步提升国城矿业的可持续发展能力。 文/国风