中国银河给予轻工行业推荐评级：10月社零不及预期，静待政策落地提振需求

每经AI快讯，中国银河11月15日发布研报称：给予轻工行业推荐（维持）评级。

1-10月社零总额同比增长0.6%，10月单月同比增速转负：2022年1-10月，社会消费品零售总额为36.06万亿元，同比增长0.6%。其中，10月单月社会消费品零售总额为4.03万亿元，同比下降0.5%，增速环比下降3pct。

家具类消费环比略改善，政策发布看好后续复苏：2022年1-10月，家具类零售额为1,290亿元，同比下降8.2%。其中，10月单月家具。

烟酒类零售表现稳健，10月环比实现改善：2022年1-10月，烟酒类零售额为4,090亿元，同比增长4.2%。其中，10月单月烟酒类零售额为403亿元，同比下降0.7%，降幅环比收窄8.1pct。我们认为，

文化办公用品短暂承压，看好防疫政策优化：2022年1-10月，文化办公用品类零售额为3,485亿元，同比增长5.9%。其中，10月单月文化办公用品类零售额为328亿元，同比下降2.1%，增速环比下降10.8。

金银珠宝类消费增速环比下降，龙头逆势扩张有望成长：2022年1-10月，金银珠宝类零售额为2,508亿元，同比增长1.7%。其中，10月单月金银珠宝类零售额为246亿元，同比下降2.7%，增速环比下市场表现2022.11.14降4.6pct。龙头企业在疫情背景下实现逆势扩张，门店数量稳定增长，持续看好渠道下沉潜力。而防疫政策优化有望带动线下消费复苏，头部品牌逆势扩张届时将收获成效。建议关注：渠道、品牌优势显著，持续进行产品研发升级、品牌建设及渠道拓展的【老凤祥】、【周大生】、【迪阿股份】。

风险提示：经济增长不及预期、疫情反复不及预期、市场竞争加剧的风险。

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(记者 王晓波)

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