中国银河给予轻工行业推荐评级：经营边际改善提振业绩，行业分化龙头优势凸显

每经AI快讯，中国银河09月13日发布研报称：给予轻工行业推荐（维持）评级。

家居：困境反转带动基本面改善，家居龙头有望加速复苏：地产方面，在地产市场再度探底的背景下，中央将稳定地产市场放在首要位置，并首次提出保交楼、稳民生，我们认为下半年政策宽松态势将维持不变，且房企信用将逐步修复，地产市场有望复苏。疫情及需求方面，当前全国疫情有所反复，但总体处于可控状态下，前期被压制的家居需求将在下半年逐步回补，带动家居企业业绩修复。7月单月家具类零售额为134亿元，同比下降6.3%，降幅环比改善0.3pct，未来仍将持续复苏。同时，今年以来家装行业维持高景气，家居全年订单有保障，整装渠道有望延续高增。供给方面，大家居战略引领下，家居龙头全方位布局挖掘客流消费潜力并提升流量竞争力，在行业承压背。

包装：原材料价格下行，行业盈利修复确定性强：纸包装方面，受益于环保趋势，纸包装行业有望实现扩张，且市场集中度较低，未来提升空间巨大；龙头企业从生产商向包装解决方案提供商转变，业务纵向发展。塑料包装方面，政策支持及技术升级驱动下，市场规模稳定增长，但市场集中度较低，行业竞争激烈；奶酪行业快速成长，带动奶酪棒包装迅速发展，奶酪棒包装具备较强技术壁垒，竞争格局优良，投资价值凸显。金属包装方面，饮料酒水为金属包装主要下游应用，啤酒罐化率不断提升，持续贡献增量需求；供需格局改善强化包装龙头议价能力，盈利有望增强。原材料方面，废黄板纸价格带动包装纸价格快速下行，镀锡板卷、铝活跃合约期货结算价自高位下行，原油价格下行带。

轻工消费：新型烟草发展前景明朗，文具行业市场持续扩容：新型烟草：监管落地背景下，全球雾化电子烟市场短期波动，但中长期料将稳健成长；HNB市场规模实现快速扩张，我国具备全球最大的烟民群体，未来政策开放后市场空间广阔。文具：消费升级带动C端文具市场稳健发展，人均消费对标美日具备较大提升空间，行业集中度持续。

造纸：浆价有望下行&持续提价落地，看好龙头下半年业绩弹性释放：废纸系：9月9日，废黄纸板平均价格为2,043元/吨，较上周下跌2.67%；瓦楞纸均价为3,394元/吨，较上周价格下跌0.73%；瓦楞、箱板纸价格分别为3,394、4,617元/吨，较上周分别变动-0.73%、-0.18%。浆纸系：9月9日，阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别为6,696.59、7,429.46、5,362.5元/吨，分别较上周变动0.31%、2.37%、0.39%；双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分别为6,213、5,560、5,300元/吨，分别较上周变动0.62%、0%、0.19%。特种纸：短期来看，特种纸原材料主要为纸浆及化工原料，浆价高企支撑特种纸提价，且特种纸较其他。

风险提示：经济增长不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险。

每经头条（nbdtoutiao）——新冠检测概念股业绩爆发，龙头股日赚8400万，卖一次性手套的为何却断崖式下降？

(记者 王晓波)

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