王德伦挂帅兴证资管首只公募FOF，首席策略分析师转型买方的最佳土壤会是FOF吗？

每经记者 李娜    每经编辑 肖芮冬    

日前，兴证资管发布公告显示，9月6日起，兴证资管首席经济学家、公募组合投资部总经理王德伦正式担任兴证资管首只公募FOF的投资经理。

2020年底，国泰君安原首席分析师李少君加盟了国君资管。进入2021年，先后有姜超、王德伦等研究大咖更换赛道，加盟券商资管。有趣的是，从研究到投资，首席策略分析师们往往将FOF投资作为了最适合新阵地的土壤。

担任FOF投资经理

根据公告，本次由王德伦担任投资经理的产品全称为：兴证资管金麒麟3个月持有期混合型基金中基金(FOF)集合资产管理计划，为大集合参公改造产品，王德伦将与原投资经理斯苑蓓共同管理该产品。

早在2021年6月，王德伦卸任兴业证券经济与金融研究院首席策略分析师的职务，转战买方入职兴证资管，担任首席经济学家及总裁助理。

据记者了解，入职兴证资管后，王德伦积极搭建FOF投资团队，曾率先管理了私募FOF系列。据悉，FOF投资也将作为兴证资管未来发展的重点方向进行打造。

提到此次挂帅产品的特色，王德伦指出，“最大的特点是基于策略，充分发挥自己以及团队在策略分析方面的优势，在FOF投资中加入大类资产配置的思维，包括择时的运用，对风格、行业的选择，并且我们更追求长期，而不是求一时一地的获胜。”

FOF会是最佳土壤吗？

2020年底，国泰君安原首席分析师李少君加盟了国君资管，担任国泰君安投资研究院院长、组合投资部总经理。

进入2021年，卖方转买方成为了券商资管圈内一道风景线。去年2月，前海通证券首席经济学家姜超加盟中泰资管担任联席首席投资官；3月，光大证券前研究所所长胡雅丽则加盟东证资管担任研究总监；6月，王德伦入职兴证资管。

公开资料显示，截至2022年9月7日，李少君目前旗下有三只混合型FOF。Wind数据显示，截至2022年9月6日，国君善融稳健、国君善远平衡配置年初以来收益小幅下跌。

而王德伦掌管的首只公募产品，也同样隶属于FOF范围。王德伦向记者表示，“未来既是一个资产管理的大时代，又是一个财富管理的大时代，那这两个的结合点在哪里呢？我觉得FOF可能是最好的方式。”

“我觉得FOF投资是天然给策略分析师们设计的。FOF需要很专业的大类资产配置、大势研判等，这些恰恰都是策略分析师所擅长的。”此前接受采访时，王德伦曾对外如此表示。

2019年以来，A股呈现出很强的结构化趋势。2019年和2020年都是消费的天下，2021年则是新能源为主的成长周期，2022年以来则是传统能源的天下，如果无法契合市场的风格，投资收益将会呈现巨大差异。

在王德伦看来，业内做FOF投资的基金经理一般分为三类：一是，量化出身的，他们很多把FOF放在量化投资部，放在金融工程部下面；二是，保险公司出身，以产品委外形式，之前对基金管理人的认知积累较多；三是，银行系和信托系的产品经理出身，这类人很多在代销机构，认识很多基金经理，对产品熟悉。而这三类人具有一定的共性——大部分的方法论是一致的，基本都是自下而上的选择产品、管理人；产品配置上，调整频率比较低；优势则是选人。

“确实，策略分析师更擅长做大类资产配置分析，在FOF投资中进而实现投资中自上而下和自下而上的双向结合，避开对个股研究不足的短板。而且这些研究的顶流关注FOF，对投资人而言，也有很好的教育意义。”沪上某券商资管人士9月7日在微信上向记者表示。

券商资管以FOF管理人角色参与到多场景投资链条中，结合策略供给端与资金需求端，从而寻找自身差异化发展路径。伴随着个人养老金账户必然将配置较多的公募产品，而FOF势必会迎来更多的机遇。毫无疑问，FOF正成为越来越多的券商资管打造主动管理能力中的必备品。

而就如王德伦所说的那样，到目前为止，策略出身来做FOF的其实很少，还不能成为一个大类，最多是新的小类别。被市场认为具有潜力的FOF产品会成为首席转型买方的最佳土壤吗？《每日经济新闻》也将持续观察跟踪。

封面图片来源：摄图网_500646888