产品供不应求，市场渗透率仅7%，中国企业有望后来居上——钱瞻研报

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各位老铁，大家周末好，我是钱研君。

近期市场的热点板块，比如一体化压铸、人形机器人、半导体，表现都比较强势。钱研君想了想，这些发展前景不错的热点板块中，只有培育钻石还没有讲过。

接下来钱研君就和大家分享一下培育钻石行业的投资逻辑。关注微信公众号“道达号”，阅读更多《钱瞻研报》内容。

培育钻石产业链梳理

培育钻石（纯碳晶体）是模拟天然钻石生长环境进行培育形成的，在物理、化学、光学性质上实现与天然钻石完全一致。不同于仿钻类的莫桑石（碳硅石）和水钻（立方氧化锆），人造和天然钻石是同一物质，肉眼不可区分，只能通过仪器检测出来。

培育钻石产业链的上游是毛坯钻的生产、中游是钻石加工、下游是钻石销售。

上游：培育钻石生产遍布全球，以北美和东亚为主。

中游：劳动密集型产业，印度劳动力廉价，95%的钻石走印度加工。印度是当前最重要的毛坯钻进口国和钻石加工国。根据贝恩咨询报告，印度2020年的毛坯钻净进口额占据了全球大约95%的份额。培育钻石和钻石是同一条产业链，也是走印度加工。

下游：印度销往全球，根据戴比尔斯报告，美国贡献近八成培育钻石消费。

培育钻石需求逐年增加

近年来，随着各培育钻石品牌营销持续发力，消费者对于培育钻石的认知逐渐加深。十年前，只有不到10%的珠宝消费者听说过培育钻石；而到2020年，不同性别、年龄、家庭收入的珠宝消费者对培育钻石的认知度已经达到了80%。

MVEye公司对美国培育钻石消费者的调研发现，消费者在选购婚戒的时候，对于2ct（克拉）和3ct（克拉）主石的消费需求持续上升。基于这种需求层面的提升，MVEye调研显示，超过四分之三的消费者表示，由于培育钻石可以节省30%的花费，并有机会购买更大、更好的钻石，与天然钻石相比，他们可能会购买更多的培育钻石。

目前美国培育钻石饰品消费约占全球的80%，消费额约为30亿美元/年，市场渗透率约为7%。天风证券认为，随着品牌方对于消费者心智的持续建立，导致消费者认知的不断提升，培育钻石在目前钻石消费存量市场的渗透率有望持续提升。

浙商证券指出，我国人均钻石消费量仅为美国1/20，钻石消费需求逐年增加，作为消费强国，后期增长空间广阔。关注微信公众号“道达号”，阅读更多《钱瞻研报》内容。

根据GIEPC的印度培育钻石进出口数据，行业景气度仍在持续攀升，可以看到培育钻石渗透率在稳步提升，从2018年的1%左右提升至目前的近6%，随着天然钻石产量逐渐下滑，培育钻石的渗透率有望持续提升，天风证券预计有望超过10%。

全球培育钻石供不应求

根据贝恩咨询，2020年全球培育钻石总产量约为600万-700万克拉，其中中国的产量约占50%，在300万克拉左右。根据戴比尔斯报告，2020年全球天然钻石产量1.14亿克拉，而培育钻石仅占天然钻石的5%。根据智研咨询数据，预计2021年全球培育钻石产量将达到1040万克拉，2025年全球培育钻石产量将达到2780万克拉，未来发展空间巨大。

根据对相关公司产能的统计，天风证券预计2021-2023年全球培育钻石产量会有短暂放量期，但随后产能释放的速度会逐渐下降至平稳增速，由于培育钻石与工业用金刚石产能可以实现较快切换，故天风证券认为培育钻石供给并不会出现过剩情况。关注微信公众号“道达号”，阅读更多《钱瞻研报》内容。

天风证券预计，近几年全球培育钻石市场均为供给主导，随着培育钻石产能持续放量，培育钻石终端销售价格会下降，但下探空间有限。预计到2025年，全球培育钻石终端市场规模有望超160亿美元，其中中国市场预计占比约15%，为40亿美元。

总结一下，随着天然钻石产量的下滑，培育钻石产能的逐步释放，培育钻石的渗透率会进一步提升。需求端来看，随着消费者的观念改变，培育钻石销量有望持续上升。产销双旺，将助力培育钻石的行业景气度攀升。

广发证券指出，过去天然钻石矿垄断在四大巨头手中，中国不参与。而现在，中国在培育钻石毛坯钻的生产中占有了一半的地位，因此对于中国钻石生产公司是很大的机会。

风险提示：1、培育钻石的终端价格下降超预期；2、生产企业竞争加剧；3、行业发展不及预期。

好了，今天就跟老铁们聊到这里，祝各位老铁假期愉快！

本期钱瞻研报参考研报如下：

广发证券-培育钻石行业：从工业品到消费品，培育钻石快速崛起

天风证券-培育钻石行业研究报告：品牌百花齐放，孕育钻石新生

浙商证券-培育钻石行业：渗透率低，原石龙头成长空间大

（钱研君）

（本文内容仅作为参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担）