西山科技IPO：大幅裁减销售人员营收仍同比大增 实控人低价受让股份后高价卖出

每经记者 王琳    每经编辑 董兴生    

重庆西山科技股份有限公司（以下简称“西山科技”）在冲击科创板IPO。

记者注意到，西山科技报告期内（2019年至2021年）净利润的逐年增长，一定程度上得益于期间费用率的大幅下降。尤其是在2020年，西山科技因大幅裁减销售人员而使得销售费用率从2019年的66.74%下降至30.30%，而西山科技当年却也录得了54.40%的营收同比增长。

此外，有意思的是，西山科技实控人郭毅军在2021年2月和5月以14.72元/股的价格受让了西山科技373.57万股股份。也是在2021年5月，郭毅军又以28.50元/股的价格转让了西山科技192.98万股股份。转手之间，郭毅军可谓收益不少。

大幅裁减销售人员，仍录得营收同比增长54.40%

招股书（申报稿）显示，2019年至2021年，西山科技的营业收入分别为8249.60万元、12737.58万元和20885.92万元，扣非后归母净利润分别为-5919.39万元、732.38万元和5190.68万元。

图片来源：招股书截图

也就是说，西山科技在2019年曾一度为亏损状态，随着报告期内业绩快速增长，才实现了扭亏为盈。

事实上，在2019年，西山科技还一度处于“资不抵债”状态。截至2019年末，西山科技的资产负债率和流动比率分别为119.06%和0.55倍，其归属于母公司股东的每股净资产为-0.53元。

记者注意到，西山科技在2020年和2021年净利润的扭亏，期间费用率的下降是非常重要的因素。西山科技的期间费用率从2019年的129.34%，大幅下滑至2020年的59.87%以及2021年的46.09%。

其中，西山科技2019年的销售费用为5505.70万元，占当期营收的66.74%。到了2020年，西山科技的销售费用下降至3859.48万元，对当期营收的占比下降至30.30%。

对此，西山科技解释称，这是由于公司从2018年开始实施扩大销售队伍、深耕终端医院的营销策略，将销售人员布局至临床一线，前述策略导致销售人员规模快速扩大。但人员规模扩张未达到预期效果，公司于2019年下半年开始逐步调整前述销售策略，并大幅裁减销售人员规模，从而导致销售人员薪酬支出在2020年大幅减少。

不过，为何在销售人员大幅减少的情况下，西山科技2020年的销售收入反而逆势大幅增长54.40%？7月20日，西山科技在回复《每日经济新闻》记者的邮件采访时回应称：“我司2020年营业收入增长主要来源于新产品和一次性耗材的收入。”

左手低价受让、右手高价转让股份为哪般？

西山科技主要从事手术动力装置的研发、生产、销售，主要产品包括手术动力装置整机、耗材及配件等，产品主要应用于神经外科、耳鼻喉科、骨科、乳腺外科等多个临床科室，并已销售至近千家三甲医院，号称我国手术动力装置领域领军企业之一。

2015年底，西山科技曾挂牌新三板，但后续又在2018年从新三板“摘牌”。

在新三板“摘牌”之后，西山科技自2020年以来进行了5轮增资。

第一轮增资发生在2020年10月，是由西山科技员工持股平台以6元/股的低价进行的增资。随后在2020年12月，多位外来投资方以25.30元/股的价格向西山科技进行了增资，彼时西山科技投前整体估值为8亿元。而到了最后一轮增资时的2021年10月，西山科技的增资价格上升至48.77元/股，其投前整体估值也达到18亿元，是一年前的一倍多。

值得一提的是，在2021年2月和5月，重庆汉能、北京汉能、北京信怡将持有的西山科技373.57万股股份转让给了公司实控人郭毅军，转让价格为14.72元/股，交易对价为5500万元，这一转让价格甚至低于前述2020年12月的增资价格（25.30元/股）。对此，西山科技在招股书中进行了解释，包括重庆汉能、北京汉能、北京信怡有资金回收期限要求，且西山科技未上市，流动性受限等原因。

不过，同样在2021年5月，郭毅军随手又将持有的西山科技192.98万股股份转让给了永修观由、嘉兴观由、嘉兴元徕，转让价格为28.50元/股，交易对价同样刚好是5500万元。

对此，西山科技回应称，2021年5月，郭毅军转让股权给永修观由、嘉兴观由、嘉兴元徕时分别签订了《投资协议》及相关补充协议，双方协商约定转让价格为28.50元/股，所以价格有所差异。

封面图片来源：摄图网-500850476