中国银河维持农林牧渔行业推荐评级：本周猪价持续上涨，自繁自养亏损收窄

每经AI快讯，中国银河06月21日发布研报称：维持农林牧渔行业推荐评级。

本周猪价持续上涨，自繁自养亏损收窄：根据博亚和讯，6月17日我国部分省市生猪均价为16.45元/kg，环比上周+4.05%。自3月25日阶段性触底以来，猪价呈现持续回升走势。根据过去15年的年内价格规律走势看，5-8月为猪价环比上行阶段。根据样本推测22年3月为肥猪出栏高点，之后震荡下行至9月。利润层面，1-5月行业持续亏损；6月17日我国自繁自养、外购仔猪养殖利润分别-119.45元/头、85.38元/头，外购仔猪养殖盈利已连续五周。从我们的价格跟踪指标来看，母猪、仔猪价格、均重呈现震荡上行走势。6月17日二元母猪价格35.50元/kg，环比-0.84%。22年4月8日仔猪出现阶段性底部（24.25元/kg），随后快速反弹至6月10日的41.73元/kg（+72%）。在生猪价格上行的背景下，仔猪、母猪价格同样上行，一定程度上意味着补栏行为的出现。6月16日商品猪周度出栏均重约为124.53kg，环比+1.31%，增重较显著。在利润好转或者亏损收窄的趋势下，部分养殖户存在压栏的可能性，但考虑当前气候的变化，一定程度上抑制该类情况的大幅出现，但依旧会形成体重缓增的现象。综合来说，当前猪价逐步上行至盈亏平衡线，养殖端压力减小，短期能繁母猪产能去化放缓。在产能相对高位、估值相对低位的背景下，建议持续关注猪价上涨态势、产能去化情况等，个股关注成本控制、资金压力较小、估值低位、出栏弹性较显著的相关养殖企业。

黄羽鸡价格走高，白羽鸡维持震荡走势：根据新牧网数据，6月17日快大鸡、中速鸡价格为7.06元/kg、8元/kg，环比上周+1.15%、-1.36%。5月全国黄鸡价格月度均价约为7.30元/kg，环比4月+0.01元/kg。6月以来黄鸡价格整体处于高位震荡过程中（2020年以来的高位区间，以2022年来看，略低于2月均价）。从上游产能角度来看，我们维持22H2拐点的观点，建议持续关注立华股份等。6月17日主产区白羽肉鸡为9.54元/kg，环比上周-0.83%、肉鸡苗价格2.80元/羽，环比持平。建议长期关注行业向C端延伸的情况。

农业板块跑赢沪深300指数2.91pct：本周农业+4.57%，同期上证指数+0.97%、沪深300+1.65%。农业中表现前列的是养殖业、饲料和动物保健，分别+10.08%、+7.65%、+4.56%，表现较差的三个板块分别是农业综合、种植业和林业，分别+0.22%、-1.51%、-2.77%。

投资建议：生猪周期为板块行情，个股关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、西南头部猪企等。养殖后周期领域可适时关注，包括饲料方面的海大集团，动物疫苗领域的普莱柯、中牧股份等。种业关注转基因进展情况，可关注隆平高科、登海种业等。

风险提示：动物疫情的风险；生猪出栏不达预期的风险等。

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(记者 蔡鼎)

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