深南电路研报：盈利能力有所恢复，扩产驱动与结构优化并举【招商电子团队】

每经AI快讯，4月12日招商证券电子研究团队“招商电子”公众号发布了深南电路研报。研报要点：一季度业绩较快增长，毛利率有所恢复；PCB逐步摆脱通信低潮有较大改善，IC载板维持较高稼动率；资本开支+产品升级望支撑稳健增长，IC载板赛道空间可期。

投资建议：长期来看公司高端载板业务有望持续提供增量。我们最新预计2022年-2024年营收为161.7亿元/194.1亿元/229.0亿元，归母净利润为17.8亿元/22.9亿元/29.2亿元，对应EPS 为3.46元/4.46元/5.70元，对应当前股价PE为26.2倍/20.4倍/15.9倍，维持“强烈推荐-A”评级，目标价112元、对应2022年32.4倍PE。

风险提示：5G建设进度低于预期、同行竞争加剧、国产替代进度低于预期。

(记者 汤辉)

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