每经IPO周报第56期丨上周新股“破发潮”延续 普源精电上市首日大跌超30%

注册制大势之下，更多企业拥有机会步入资本市场，与投资者共享发展机遇。而对许多公司而言，A股IPO的闯关之旅并非一路坦途。《每日经济新闻》记者以周为单位，对上周IPO过会、被否及新增获受理企业进行梳理，对企业价值进行辨析，同时观瞻IPO市场节奏、政策动向等，以飨读者。 上周（2022年4月4日~4月10日，下同），A股市场共有7家公司被安排首发上会，其中5家过会，过会率达到71.42%。除5家公司过会外，拟登陆主板的赛克思液压科技股份有限公司遭取消审核；拟登陆北交所的湖南天济草堂制药股份有限公司遭暂缓审议。 在IPO新增受理方面，上周共新增受理了3家拟IPO公司，分别是拟登陆创业板的映日科技、爱迪特，以及拟登陆北交所的英派瑞。 新股表现方面，受清明假期因素影响，上周只有3个交易日，共上市了4只新股。其中，普源精电-U（688337.SH）上市首日破发，收盘跌幅超过30%。 而本周（4月11日~4月17日，下同）安排上会的公司较多，数量达到了14家。其中，天津美腾科技股份有限公司（以下简称美腾科技）涉及实控方的问题，屡遭监管质疑。具体而言，美腾科技与大地工程开发（集团）有限公司（以下简称大地集团）的关系“微妙”。此前，大地集团子公司德通电气披露，德通电气与美腾科技的关系为受同一最终控制方控制。不过，对于这种说法，美腾科技则“矢口否认”。 红榜：5公司过会，和而泰分拆子公司铖昌科技IPO获通过 上周，受清明假期因素影响，A股有7家公司迎来上会，其中5家公司成功过会。其中，和而泰（002402.SZ）分拆子公司浙江铖昌科技股份有限公司（以下简称铖昌科技）至深交所主板上市颇值得关注。 铖昌科技主营业务为微波毫米波模拟相控阵T/R芯片的研发、生产、销售和技术服务，主要向市场提供基于GaN、GaAs和硅基工艺的系列化产品以及相关的技术解决方案。2018年5月，和而泰作价6.24亿元收购了铖昌科技80%的股权，进入军工IC领域。 招股书（申报稿）显示，铖昌科技客户集中度较高，2020年公司前五大客户贡献了97%以上的主营收入，而主要客户为中国电科及航天科技下属单位。对此，在4月7日的发审委会议上，监管也要求公司说明：“客户集中是否符合行业特性，与主要客户合作的历史、业务稳定性及可持续性，对第一大客户是否存在重大依赖，是否有被替代风险，与第一大客户的合作是否存在重大不利影响，相关风险是否充分披露。” 目前，铖昌科技的体量较小。2020年铖昌科技营收1.75亿元，同比增长31.97%；归母净利润4548.46万元，同比下滑31.74%。不过，和而泰披露，2021年铖昌科技营收达到2.11亿元，净利润达到1.6亿元，较2020年增长明显。 黄榜：3家公司上榜，睿智融科存在关联方代垫员工工资 上周，因取消审核、暂缓审议、终止审查而登上“IPO黄榜”的公司一共有3家。分别是拟登陆上交所主板的赛克思、拟登陆北交所的天济草堂及拟登陆创业板的睿智融科。 其中，睿智融科因主动撤回IPO申请而被终止审查。招股书（申报稿）显示，睿智融科是国内投资交易系统软件产品的主要供应商之一，主要客户面向证券、银行、期货和基金等机构客户。公司已累计向超过80家证券公司提供了包括机构投资交易软件、迅投QMT极速策略交易软件等软件产品，并拥有国内期货公司客户59家。 2018年~2020年，睿智融科的营收分别为6637.38万元、7520.45万元和1.5亿元；归母净利润分别为206.65万元、-3765.34万元和7482.08万元。2021年上半年，睿智融科营收为6583.58万元，归母净利润为2189.84万元。整体来看，睿智融科的体量较小。 而回顾睿智融科冲击创业板的历程，2021年6月，公司披露招股书（申报稿），在约10个月内，公司经历了两轮问询。而在两轮问询中，监管问到了数十个问题。这其中便包括关联方代垫工资薪酬。 根据监管披露，报告期内睿智融科存在关联方代垫员工工资费用，主要部分员工认为现有工资水平不符合其劳动付出、工资薪酬较高员工存在避税需求、部分员工因业务开展过程中未取得发票而从关联方报销。对此，监管进行了重点问询。 本周14家企业上会，美腾科技实控方遭监管质疑 本周将有振华风光、联影医疗、联合精密、大丰农商银行、亚通股份、鸿日达、美好医疗、众智科技、恒进感应、奥浦迈、诺诚健华、帝奥微、美腾科技、邦德股份14家公司迎来上会。其中，美腾科技颇值得关注。 美腾科技是一家以提供工矿业智能装备与系统为主体业务的科技企业，下游客户主要来自于煤炭行业。2019年和2020年，美腾科技主营业务收入100%来源于煤炭行业，2021年公司来自煤炭行业的主营业务收入占比为94.56%。 值得一提的是，美腾科技与大地集团的关系颇为“微妙”：大地集团身兼股东、大客户和重要供应商等多种“角色”。 招股书（上会稿）显示，大地集团直接持有美腾科技12.892%的股份。2019年~2021年，美腾科技分别向大地集团销售6424.32万元、3823.74万元和3556.08万元，分别占当期主营业务收入的26.61%、11.89%和9.27%。最近三年，大地集团均位列美腾科技的前两大客户之列。 此外，招股书（申报稿）显示，2018年、2019年，美腾科技向大地集团的采购金额分别为1146.09万元、561.08万元。由此，大地集团也分别成为当年度美腾科技的最大供应商和第二大供应商。 实际上，美腾科技的创立本身就是在大地集团的支持下实现的。2014年~2015年煤炭行业下行，大地集团鼓励并支持骨干员工离职创业，大地集团自身则通过参股创业企业的方式为其提供资金支持。而在美腾科技成立之初共计有12名员工直接来源于大地集团，且均来源于大地集团天津分公司下属的选煤设计研究院。而截至2021年末，美腾科技员工总人数为366人，拥有大地工作经验的人员总数为30人，占公司员工总人数的8.20%，其中包括公司多名高管。 此外，根据大地集团子公司德通电气在新三板期间的《公开转让说明书》、2016年至2019年的定期报告，德通电气与美腾科技的关系为受同一最终控制方控制。不过，对于这种说法，美腾科技则“矢口否认”。 在回复监管问询时，美腾科技表示，“因德通电气对当时公司实际控制人情况理解错误且后续一直未向发行人进行核实的工作失误，导致在其公开转让说明书及历次定期报告中曾将美腾科技表述为大地集团控制的其他企业。” 截至4月10日，科创板审核信息披露，全部718家公司中，处于注册生效（注册结果）的有443家，紧随其后的是“终止”153家，“已问询”的有26家，中止及财报更新的有51家，提交注册的有38家，已受理4家。 截至4月10日，创业板审核信息披露，处于注册生效（注册结果）的有335家，紧随其后的是“终止”169家，“已问询”的有111家，中止的有158家，上市委会议通过的有14家，提交注册的有52家，已受理的6家。 另外，截至4月10日，根据北交所官网，北交所已有94家公司已注册，而终止审查的有65家公司，中止审查的有12家，报送证监会的1家、暂缓审议1家、已问询的有24家，已受理的有6家，上市委会议通过的有5家。 上周普源精电破发，中一签浮亏过万 上周由于清明假期因素，A股只上市了4只新股，均为注册制新股。其中，尚未盈利的普源精电4月8日登陆科创板，但上市首日破发，收盘跌34.66%，若按收盘价39.78元/股估算，中一签普源精电新股浮亏超过1万元。 普源精电主要生产数字示波器、射频类仪器、万用表及数据采集器等，但公司却未盈利。普源精电所属的电子测量仪器细分行业，近年来增长较为乏力。根据Frost&Sullivan《全球和中国电子测量仪器行业独立市场研究报告》，全球电子测量仪器的市场规模由2015年的658.69亿元增长至2019年的894.69亿元，年均复合增长率7.96%。 值得一提的是，近期A股市场新股首日破发的情况明显增多。3月14日~31日，沪深两市上市新股27只，其中首日即破发12只，占比达44.4%，而今年1月5日至3月11日新股上市首日破发的比例仅为13.8%。剔除有市盈率红线的主板个股后，注册制下的创业板、科创板新股首日破发比例更是高达52%。 此外，上周上市的新股C天益（301097，SZ），在上市首日也一度破发，盘中跌幅一度达到6.22%，不过在上市首日，公司收盘价为63.33元/股，高于52.37元/股的发行价。 本周中国海油等12只新股申购 本周，国能日新、艾布鲁、赛微微电、中国海油、纳芯微、嘉戎技术、中一科技、药康生物、清研环境、欧圣电气、峰岹科技、杰创智能将迎来申购。 其中拟登陆主板的中国海油，在目前油价上涨背景下业绩或持续向好，而中国海油此次IPO采用核准制，根据国泰君安近期研报，核准制新股多为低价股，开板涨幅表现较好。 本周值得注意的另一只新股是欧圣电气，其主营业务为空气动力设备和清洁设备的研发、生产和销售，主要产品为小型空压机和干湿两用吸尘器。公司小型空压机产品销售市场主要为美国、加拿大等北美地区，上述地区小型空压机行业企业竞争相对充分并较为集中。公司产品定位大型零售商中高端品牌产品，主要通过ODM、OEM、品牌授权模式占据了一定比例的北美小型空压机市场份额。 在业绩方面，2018年~2020年欧圣电气的营业收入和归母净利润年均复合增速分别为25.45%、73.69%。公司2021年营收为13.15亿元，同比增长32.61%，归母净利润为1.16亿元，同比减少15.51%。根据公司初步测算，2022年1~3月，公司营收预计为3.35亿元~3.38亿元，同比变动0至0.90%；归母净利润为3600万元~3800万元，同比变动-5.76%至-0.53%。 易会满：坚持“四个不变”，推动上市公司高质量发展 4月9日，易会满主席在上市公司协会第三届会员代表大会上，就上市公司高质量发展发表讲话：无论现在还是将来，资本市场将以自己的“四个不变”为上市公司攻坚克难、勇毅前行提供不竭动力。 “四个不变”具体而言，第一，资本市场坚定深化改革的方向不会变。第二，资本市场高水平开放的步伐不会变。第三，资本市场落实“两个毫不动摇”方针的坚定态度不会变。第四，资本市场凝聚合力保持健康平稳发展的态势不会变。 其中，在对外开放方面，易会满表示：“我们将抓紧研究推出新一轮自主开放务实举措，稳步扩大沪深港通标的范围，推动沪伦通机制拓展优化，稳步扩大商品和金融期货市场双向开放，丰富国际化品种供给，全面提升资本市场制度竞争力。加快推动企业境外发行上市监管新规落地，保持境外上市渠道畅通，支持我国企业依法合规利用两个市场、两种资源更好发展。”