天赐材料研报：一体化&新材料加持，龙头有望穿越周期【国金电动车团队】

每经AI快讯，4月9日国金证券电动车研究团队“新兴产业观察者”公众号发布了天赐材料研报。研报要点：电解液周期性波动，新型添加剂&新型锂盐助力龙头穿越周期；电解液产业链广而深，一体化&循环化布局降本空间大，龙头成本优势强化；布局正极材料磷酸铁，提供新增量。

投资建议及估值：公司在电解液领域一体化持续深化，新型锂盐&添加剂布局领先。我们预计2022年-2024年公司归母净利润分别为52亿元、60亿元、67亿元，对应EPS为5.4元、6.24元、6.97元，对应PE为17.8倍、15.4倍、13.8倍，给予公司22年30倍估值，对应目标价为162元，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：下游需求不及预期风险，行业竞争格局恶化风险，限售股解禁风险，六氟磷酸锂周期性波动风险，新客户拓展不及预期风险，产能建设不及预期风险。

(记者 汤辉)

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