中金固收：中美实际利率利差较高的情况下，汇率贬值压力比较可控

每经AI快讯，近期随着美债利率持续上行，中美利差进一步压缩，短端甚至倒挂，投资者开始担忧中美利差倒挂可能会导致人民币贬值及资本外流，并制约中国央行后续货币政策的放松空间，但在我们看来其实不然。首先，中美利差倒挂未必会造成人民币大幅贬值。其次，中美利差倒挂也并不意味这中国债券或者中国资产的吸引力丧失，也未必会导致境外资金的大幅流出。综合来看，在顺差仍处于偏高历史位置，而中美实际利率利差较高的情况下，我们认为汇率贬值压力其实比较可控，即使有一些贬值，也是可以接受的，毕竟汇率条件目前有点过于紧，松一松不是坏事。而境外机构配置中国债券虽然需求可能会有所减弱，但不见得会持续外流，因为中国债券还是资产分散配置很重要的一环。（ 中金固定收益研究官微）