美国2/10年期国债收益率曲线倒挂！高盛称是美联储加息的“自然结果”

每经记者｜张凌霄    每经编辑｜高涵    

当地时间3月29日，基准10年期美国国债收益率降至2.40%下方，而对利率更敏感的2年期逼近2.40%，2年期美债收益率高于10年期收益率，2年和10年期美债的收益率曲线自2019年8月以来首次倒挂。

但随后，收益率曲线很快反弹，没有再出现倒挂的情况。

在2年与10年期收益率曲线出现倒挂之前，5年与30年期美债收益率曲线在本周已连续两天出现倒挂。本周一，5年与30年期美债息差曾跌至-7.079个基点，为2006年以来首次倒挂，逼近2006年3月1日低点-9.411%。而在本月早些时候，5年与10年期、3年与10年期和20年与30年期的收益率曲线也已出现倒挂。

在一般情况下，债券的到期期限越长收益率越高。而出现倒挂意味着短期债券收益率高于长期债券。历史经验表明，倒挂可能预示着经济增长放缓，乃至经济出现衰退风险。2019年8月美债收益率曲线曾出现倒挂，再前一次持续倒挂发生在2006-2007年，也就是2008年金融危机前夕。

当前市场同样担忧，此次曲线倒挂是否预示着经济衰退即将来临。但摩根士丹利认为，曲线倒挂是美联储货币政策下的“自然结果”，尽管美债收益率曲线倒挂即将到来，但并非预示着经济衰退。

上周高盛预计，2/10年期美债收益率将在下个季度出现倒挂，且持续三年。但高盛也指出，这种倒挂现象未必会产生可怕的经济后果，因为这更像是美联储货币政策持续收紧情况下的“自然结果”。

本月，美联储正式宣布加息25个基点，这是该联储自2018年以来首次上调基准利率。同时，美联储主席鲍威尔在不断暗示未来可能会加大加息力度。他在上周称，将在美联储认为有必要时，加息50个基点来拉低通胀。最新芝加哥商品交易所（CME）美联储观察数据显示，交易员认为美联储5月加息50个基点的概率为30.1%，加息25个基点的概率为69.9%。

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