3月来规模猛增超250亿份，港股类ETF暴涨后要见好就收？

每经记者 曾子建    每经编辑 吴永久    

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本周市场，终于苦尽甘来，不论是A股还是港股，又或者是欧美股市，均出现了大幅反弹。更让人心情激动的，无疑是此前连续下跌的中概股、恒生科技股，在本周也终于出现大幅上涨。

以恒生互联网ETF和恒生科技指数ETF为例，其场内价格均在3月16日、17日连续两个交易日出现涨停，3月18日继续大幅上涨。

那么现在问题来了，3月以来，大量资金疯狂抄底港股类基金，如今终于迎来大涨，那么是不是该见好就收？

先来看看，究竟有多少资金在疯狂抄底港股ETF？

3月1日以来，恒生科技指数开始大幅下挫，到3月15日最恐慌的时候，最大跌幅高达32%，同期恒生指数的最大跌幅也高达20%。

但就在这一波大跌中，资金对港股类ETF的越跌越买可谓发挥到极致。

根据WIND统计，3月1日到最新截止日，共有15只ETF基金份额增加超过1亿份，这15只规模猛增的均为QDIIETF，除了其中一只是华安德国30（DAX）ETF外，其余均为港股类ETF，跟踪指数为恒生互联网科技业指数，以及恒生科技指数。

而这15只规模大增的ETF中，份额增加最大的是华夏恒生互联网科技业ETF，3月以来份额增加了80亿，最新规模高达527.35亿份。而就在去年底，该基金的规模为330亿份。

此外，华夏恒生科技ETF3月以来份额增加了36亿份，华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF份额增加32.77亿份，易方达恒生H股ETF增加25.37亿份，华夏恒生ETF增加20.54亿份……

这15只ETF新增份额加总，累计增加了256.5亿份。

实际上，去年以来，尽管港股市场不断下跌，但资金对港股类ETF就一直抱着越跌越买的态度，从未放弃过，因为大家都相信，港股不会“归零”，跌久了总有一天会反转。

所以，这些港股类ETF的规模几乎一直在增长，而且港股跌得越深，规模增长越多。以华夏恒生互联网科技业ETF的规模变化为例，去年以来，每个季度赎回的很少，但申购的是越来越多。去年第四季度申购了145.58亿份，只赎回了不到1亿份。而今年仅仅过了3个月不到，规模已达527亿份，比去年底增加了近200亿份。

接下来，看这些港股类ETF本周的大涨，普遍出现了周三和周四，场内价格连续涨停，周五继续大幅上涨的情况。

为什么会连续大涨？原因很简单，3月16日，恒生科技指数大涨22.20%，当天很多港股类ETF净值涨幅超过20%。3月17日，恒生科技指数再度大涨7.76%。两个交易日，累计涨幅高达31.68%。

因为净值是没有涨跌幅限制的，但港股类ETF交易价格的涨跌幅限制是10%，所以3月16日和17日，连续涨停板，就是场内价格要跟上净值的涨幅，否则就会大幅折价。

到了3月18日，大涨两天之后，恒生科技指数开始调整了，当天下跌近2%，但是港股类ETF的场内价格仍然在大涨。

此时，大家可能要开始担心，超跌反弹是否会完结，这个时候要不要见好就收了?

对于这一点，Z哥主要关注两个因素。

第一，短期看，本周场内价格的连续飙升，主要是为了跟上净值的大涨，ETF会大幅折价会带来比较大的套利空间。理论上，较大幅度的套利空间是不可能长期存在的。

所以这个时候，我们要看港股类ETF 的折溢价率。所谓折溢价率，也就是场内价格和净值的比较，如果价格高于净值，就是溢价，低于净值就是折价。

还是看上面这张表格，可以看出，这些市场关注度很高的港股类ETF，经过三个交易日的大涨之后，多数都出现了一定幅度的溢价，也就是价格超过净值了。

当然，溢价幅度都不到1%，还有几只ETF目前仍在折价。比如华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF，目前折价0.2%，博时恒生医疗保健ETF折价0.7%，广发中证海外中国互联网30ETF折价0.22%等。

如果单纯从看折溢价率的话，Z哥认为，暂时还可以继续观察一下，毕竟已经跌了那么久，现在即便是部分ETF出现了溢价，但未来如果净值继续上涨的话，还会带动场内价格继续走高。所以，暂时不必继续卖出。

第二个重要因素，也就是大环境的因素。周五晚间美股表现积极正面，道琼斯指数上涨0.8%，纳斯达克指数飙升2.05%。尤其值得关注的是，中概股继续强劲上扬，滴滴出行大涨60%，阿里大涨近8%，蔚来、理想汽车、拼多多、小鹏汽车、知乎、哔哩哔哩等均大幅上涨。

所以，从这个角度看，看多情绪仍在升温之中，下周一不论是A股还是港股市场，很可能还会进一步走高。那么，已经套了那么久的港股类ETF，这个时候或许没有必要急于离场。当然，如果你刚好抄底在了最底部，目前已有超过30%的收益了，如果场内价格继续飙升，然后出现较大幅度的溢价的话，那又另当别论。

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