北交所第88位“小兄弟”明天就到！机构剖析近期2只次新股“破发”三大原因

每经记者｜何剑岭    每经编辑｜吴永久    

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今日早盘，沪深两市强力反弹，北交所87家上市公司股价也全面回暖。

截至发稿，北交所个股集体飘红，几乎无一下跌，贝特瑞涨近5%领涨。

贝特瑞分时图

北交所将迎第88家上市公司

《每日经济新闻》记者注意到，北交所“宠物食品第一股”路斯股份即将于明日（即3月11日）正式上市交易，北交所也将迎来第88位“小兄弟”。

北交所官网资料显示，路斯股份交易代码为832419，拟发行数量1304.34万股，以直接定价方式发行，发行价格为7.20元/股，发行市盈率21倍。

路斯股份成立于2011年，公司位于山东省寿光市。路斯股份是一家宠物食品的OEM（原始设备制造商）厂商，主要从事宠物食品的生产和销售，主要产品包括肉干产品、宠物罐头、宠物饼干、宠物洁牙骨饲料等。不过，公司生产的宠物食品主要用于出口，2020年，公司83.86%的主营业务收入来自境外。这些出口到境外的产品并非路斯股份自己的品牌，而是贴牌。

值得注意的是，路斯股份毛利率整体处于下滑态势。2017年时路斯股份的毛利率为28.88%，2018年降至27.35%，2019年又降到21.45%，2020年略回升至21.49%。而2021年上半年公司毛利率降至17.33%。

2021年毛利率下滑，加之营收增长较为乏力，也导致路斯股份净利润出现下滑。路斯股份预计2021年归母净利润2900万~3500万元，同比下滑9.72%~25.19%。

路斯股份此次发行的10名战略配售投资者承诺认购股数合计约261万股，包括2家券商和多家股权投资公司、私募基金公司以及投资机构等。2家券商分别是：安信证券、中信证券。私募基金公司包括青岛晨融鼎力、北京乐乘、青岛稳泰等。

在路斯股份的这10家战略配售投资者中，绝大多数承诺认购股数均是25万股，只有上海富善投资有限公司（富善投资-致远CTA进取七期基金）承诺认购股数接近36万股。

近期两只次新股“破发”施加压力

不过，记者也注意到，近期北交所上市的新股表现较弱，接连出现了“破发”的现象，北交所“新股必赚”的现象迎来转折点。

2月28日，泓禧科技登陆北交所，发行价12元/股，开盘价12.01元/股。3月1日，公司股价一度跌至11.65元/股，最终收于12.11元/股；3月2日，该股最低跌至11.88元/股，再度跌破发行价，成为北交所新股中首只跌破发行价的新股。截至今日发稿时，泓禧科技涨逾1%报11.46元/股，仍然处于“破发”状态。

泓禧科技分时图

3月4日，北交所“石英制品第一股”凯德石英登陆北交所，发行价20元/股，开盘价23元/股，当日收跌12.08%，收报20.38元/股。次日，该股下跌3.93%，收于19.58元/股，跌破发行价。截至今日发稿时，凯德石英涨逾1.5%，报19.36元/股，也是仍然处于“破发”状态。

凯德石英分时图

值得注意的是，凯德石英是北交所首只有险资参与战略配售的股票，一度引发各方关注。

对此，有机构人士表示，北交所次新股出现“破发”，一是因为A股市场受到国际资本市场的压力；二是因为前期北交所策红利释放相对比较集中，市场恢复冷静后形成新的挑战；三是部分北交所新股对投资者的吸引力不够大。