药房并购再现大单！健之佳拟收购河北唐人医药 行业收购潮又来了？

每经记者 陈星    每经编辑 董兴生    

2月28日晚，健之佳（605266.SH）公告称，拟支付定金1亿元收购主要分布在辽宁省、河北省的连锁药房企业河北唐人医药。公告显示，河北唐人医药在河北、辽宁等地区拥有连锁门店660家。根据中康资讯发布的中国连锁药店直营力百强榜，唐人医药在2020-2021年度位列行业第34名。

图片来源：每经记者 朱万平 摄（资料图）

健之佳的此次收购，可以被视为2022年药房行业的第一笔“大单”。但两家企业横跨西南和东北，尤其是收购标的门店数量超过健之佳去年1到9月的净增门店数，健之佳此次收购还面临商誉激增和全国化整合的风险。

一次性收购660家门店，两大风险随之而来

2022年药房行业第一笔并购“大单”或出自健之佳。2月28日晚，健之佳公告称，公司拟通过支付现金方式收购重组后河北唐人医药股份有限公司股东合计持有的唐人医药80％~100％股权，达到控股或全资控制唐人医药的目的。

虽然该笔交易的具体收购金额还未敲定，但健之佳在公告中称，将支付1亿元定金锁定这笔交易。而从标的公司的经营规模来看，健之佳此次收购注定不会“便宜”。

公告显示，唐人医药在河北省及辽宁省拥有约660家直营门店。在河北省的门店分布于唐山和秦皇岛，系两个地区营业规模第一的连锁药店。在辽宁省的门店则分布在葫芦岛、本溪、锦州等地。根据中康资讯发布的中国连锁药店直营力百强榜，唐人医药在2020年至2021年度排在行业第34位。此外，唐人医药还曾在新三板挂牌。

值得一提的是，根据健之佳的2021年三季报，去年前三季度，健之佳的净增门店数为557家（包含40家便利零售门店）。这意味着，唐人医药的门店数已经超过健之佳去年1到9月的净增门店总数。据《每日经济新闻》记者统计，这也是健之佳上市以来最大的一次收购动作。

健之佳在公告中表示，此次收购预计形成的商誉较大，累计整体商誉余额将大幅提高。

另一方面，唐人医药门店主要分布在华北和东北地区，与健之佳现有主要市场（云川渝桂）有所区隔。虽然健之佳方面表示，此次收购有利于推进公司在以京津冀为核心的环渤海地区的业务拓展，但其也表示，由于各地经济发展程度、医保政策和零售药店区域竞争状况不尽相同，对收购后的整合协同能力也提出考验。

区域龙头药房吃香，行业巨头争相跨省收购

在拓展门店数方面，健之佳一直保持着较快的节奏。

截至去年9月末，健之佳共拥有门店2687家，相较2020年末的2130家增长26.15%。新增门店方面，自建418家，收购172家。2021年11月底，健之佳又宣布斥资近1亿元收购云南本地一家药房企业的81家药店资产及其经营权利。通过此次收购，健之佳进一步加强了对云南县级区域的布点。

而新年伊始，健之佳就开始了自己的全国化拓展，并进一步加强了收购力度。

有药店行业人士对《每日经济新闻》记者表示，目前的大型药房连锁企业多是从区域龙头起家，逐步跨省拓展。而要完成从区域化到全国化的跨越，必须找当地的“龙头”进行收购。“收购的标的越大，对当地的市场份额占据得越多，收购后的工作相对更简单。对于区域龙头，大家都在抢，这是以后谁当‘老大’的事。”该人士补充道。

以健之佳此次收购涉及的河北省为例，该省市场已呈现出药房龙头汇聚之势。此前，益丰药房通过收购当地龙头连锁药房企业河北新兴、老百姓大药房通过收购华佗大药房进入河北市场，两笔收购的交易额均高达约14亿元。

在辽宁市场，国大药房此前也以18.6亿元的价格收购了该省最大的连锁药房企业成大方圆。

前述行业人士表示，近几年药房并购经历了先疯狂后降温的趋势，但区域龙头药房一直“受宠”。“双通道”等政策出台的背景下，药房企业对门店的竞争将趋于白热化。

从部分行业龙头企业发布的2021年三季报数据来看，截至去年9月底，一心堂拥有门店8356家、益丰药房拥有门店7246家、老百姓大药房拥有门店8163家。