中国银河维持汽车行业推荐评级：新能源车单月销量创新高，关注产品提价对销量的边际影响

每经AI快讯，中国银河01月26日发布研报称：维持汽车行业推荐评级。

销量数据回顾：乘联会发布2021年12月乘用车产销数据：当月零售销量为210.5万辆，同比-7.9%，环比+15.9%；批发销量为236.6万辆，同比+2.3%，环比+10.0%；产量为246.6万辆，同比+7.2%，环比+10.6%。1-12月零售累计达2014.6万辆，同比增长4.4%。

芯片供给逐步改善，促进12月产销攀升：2021年12月乘用车零售销量达210.5万辆，同比-7.9%，环比+15.9%，相比近几年的12月环比增长10%的表现有明显改善，主要系芯片供给持续改善，促进12月产销攀升。1-12月零售累计达2014.6万辆，同比增长4.4%,增速较1-11月下降1.7个百分点。由于经销商层面的在售车型库存水平改善、结构持续优化，厂商供货节奏符合预期。随着销售旺季到来，12月经销商明显加大终端优惠力度，销售积极性快速提升，实现终端零售走强。从结构看，（1）12月豪华车零售25万，同比-3%，较2019年同期增长22%，环比增长18%；（2）自主品牌零售93万辆，同比+4%，较2019年同期+25%，环比+12%，自主品牌头部企业表现很强，在新能源市场获得明显增量。（3）合资品牌零售93万辆，同比-19%，较2019年同期-5%，环比+19%，其中日系份额22.2%，同比-1.0pct，美系份额9%，同比-0.6pct，德系品牌供给正在逐步改善。

新能源车销量增长维持强劲，12月零售渗透率22.6%：12月新能源乘用车零售销量47.5万辆，同比+128.8%，环比+25.4%；批发销量50.5万辆，同比+138.9%，环比+17.8%，增长延续强劲。1-12月新能源乘用车批发331.2万辆，同比增长181.0%；零售298.9万辆，同比增长169.1%。12月国内新能源零售渗透率为22.6%，环比+1.8pct，1-12月渗透率为14.8%，相较2020全年5.8%的渗透率提升明显。从车型看，纯电动批发销量42.3万辆，同比+137.9%；插电混动批发销量8.2万辆，同比+143.9%。从结构看，自主品牌新能源车批发渗透率35.2%，豪华车为27.2%，主流合资仅3.7%。12月电动车高端车型销量强势增长，中低端走势较强。其中A00级批发销量13.9万辆，份额占纯电动的33%；A0级批发销量6.0万，份额达到纯电动的14%；A级份额25%，从谷底回升；B级份额27%，保持稳定。

投资建议：头部自主品牌景气度持续向上，我们建议继续关注长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH/2333.HK）；零部件行业建议关注综合龙头华域汽车（600741.SH）、照明控制器稀缺标的科博达（603786.SH）、智能驾驶主被动安全供应商均胜电子（600699.SH）。

风险提示：1、汽车销量不达预期的风险；2、芯片短缺导致的产业链风险。

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(记者 蔡鼎)

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