证券行业研报：再融资有利于龙头券商 ROE 的提升，券商股需重估【天风非银团队】

每经AI快讯，12月29日天风证券非银研究团队“新锐视角看金融”公众号发布了证券行业研报。研报要点：券商净资本补充需求旺盛，再融资补血密集，市场担忧再融资摊薄ROE（净资产收益率），成为压制板块估值的重要因素；区别于此前以融资业务、股票质押、自营等传统重资本业务为主的募资投向，当前行业再融资投向主要为转融券、场外衍生品、FICC（固定收益、外汇、大宗商品业务）做市等资本中介业务；再融资短期内摊薄ROE，长期视角下为ROE的提升蓄势。

投资建议：在机构化背景下，资本中介业务高速发展，长期视角下券商密集再融资是在为ROE的提升蓄势。而资本中介业务依赖于资本实力、专业能力、协同能力，头部券商将进一步厚植优势，叠加监管资源持续向行业头部倾斜，我们坚定推荐华泰证券，建议关注中金公司H。

风险提示：资本市场大幅波动；监管政策收紧；再融资进展不及预期。

(记者 汤辉)

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