地产行业研报：几处早莺争暖树，谁家新燕啄春泥【中信证券】

每经AI快讯，12月23日中信证券“中信证券研究”公众号发布了地产行业研报。研报要点：杭州土地市场复苏明显；预计民企在未来仍将占据地产开发一半以上的规模；资本市场可能严重低估了“本地化”的程度，预计跨区域的中型公司未来将整体不敌擅长区域深耕的企业，产业Top20的市占率下降。

投资策略：窥一斑而知全豹，杭州土地市场风云变幻，透露出未来行业趋势和格局演变的线索。一方面，我们认为随着地方调整土地出让结构，境内债券市场对部分企业敞开，我们无需担心企业拿地意愿过低，销售、投资和拿地都会逐渐稳住。更重要的则是，比起国有企业市占率小幅上升这个事实而言，中国房地产市场最重要的变化则在于本地化浪潮的兴起。跨区域大民营企业的市场份额可能下降，而换来的主要并不是央企的市场份额上升，而是有深耕经验的本地企业（包括地方国企和本地民营企业）市场份额的持续上升。我们看好房地产板块的复苏，推荐保利发展、万科A、龙湖集团、滨江集团、招商蛇口、金地集团、金科股份和旭辉控股集团。

风险因素：房地产企业盈利能力下行的风险。

(记者 汤辉)

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