五粮液：营销导向明确，高质发展在途中【华创食饮团队】

每经AI快讯，12月20日，华创证券食饮研究团队“华创食饮”公众号发布了五粮液相关点评文章。近日五粮液举办第二十五届共商共建共享大会，四川政府部门、行业协会及银行业多位领导嘉宾出席。文章认为，管理层客观总结21年营销工作：稳健经营，高质增长，同时正视当下营销不足；经销商奖励政策明确营销具体导向，提升渠道质量，聚集高端产品；普五批价提升及经典持续导入将是来年经营核心，更期待市场化激励凝聚人心，带来更大突破。

投资建议：高质量发展仍在途中，当下价值布局区间，维持“强推”评级。公司千元价格带品牌具备明显优势，管理层客观总结当下经营亮点及不足，亦是来年发力改善重点，高质量发展仍在途中。公司股价已经price-in，市场前期对短期批价提升及品牌拉升存在争议，但中长期方向清晰，随着消费环境好转，执行更加到位，品牌势能有望释放巨大潜力。我们维持2021-2023年EPS预测为6.35/7.59/9.12元，考虑到公司高质量增长的确定性，维持目标价300元，对应22年40倍PE，维持“强推”评级。

风险提示：新品推广不及预期、批价不及预期、需求持续疲软、市场估值中枢回落。

(记者 汤辉)

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