“固收+”不到2年规模增长超2倍 今年来85%实现正收益

每经记者 李蕾    每经编辑 叶峰    

在多方因素推动下，“固收+”基金从去年开始一跃成为网红产品，跻身为资管新规落地后的主力理财产品，规模出现爆发式增长。与此同时，在波谲云诡的市场环境中，“固收+”基金也用稳定的业绩表现得到了更多投资者的青睐。Wind数据显示，今年以来获得正收益的“固收+”基金占比超过85%，平均收益率达到4.71%，表现最好的一级债基可以达到6.4%。

同时应该看到，虽然业绩排名靠前的“固收+”基金年内回报可以达到50%以上，但也有一些“固收+”产品的回撤在10%以上，跌幅最大的甚至超过20%，体现出这类产品的风险水平。

今年以来“固收+”基金究竟表现如何？未来将如何发展？适合哪些投资者购买，该如何看待和配置“固收+”产品？《每日经济新闻》记者对此作了详细统计，并就此采访了多位公募人士。

固收+回报最高超50%

整体来看，目前市面上的“固收+”基金主要由偏债混合型基金和二级债基组成。根据Wind数据，截至今年10月22日，超过85%的“固收+”基金年内获得了正收益，平均收益率4.71%。

其实不仅是今年，把时间周期拉长来看，“固收+”基金的表现也是比较稳健的。记者以代表性的偏债混合型基金指数、混合型债券型二级基金指数近十年表现为例，与上证指数、中证500和沪深300指数作横向和纵向比较，可以发现一个意想不到的事实，那就是偏债混合型基金等“固收+”品种，无论是长期收益率还是对回撤的控制，都明显优于沪深300、中证500等主流指数，把时间周期拉长来看更为明显。

虽然在指数上涨猛烈的年份，“固收+”产品的涨幅或许没有那么亮眼，但在一些指数回撤比较大的年份，“固收+”基金的表现可以说非常稳健。从客观数据来看，这类产品自身的特点和优势都比较明显，值得大家参考。

Wind数据显示，2019年“固收+”基金的整体规模为4856.92亿元，到了2020年底这一数字激增至1.01万亿元，增幅超过一倍。进入2021年，截至10月22日，“固收+”产品规模增加至1.65万亿元，相比2019年底增加了240.61%，也就是增长了2倍多，实现了大扩容。

其中，规模增长最迅猛的是偏债混合型基金，截至今年10月22日，整体规模已经达到8264.38亿元，相比2019年底的919.86亿元激增了近8倍。二级债基的扩容速度也不容小觑，2019年底的数字为2790.55亿元，今年已经达到6920.05亿元，增幅达到147.98%。

百嘉基金董事、副总经理王群航告诉《每日经济新闻》记者，近几年以来，“固收+”概念火热，与非公募机构的热衷参与有关，与基础市场行情的结构性特征有关。对于风险资产配置比例和投资策略，是决定此类基金的重要因素。“对于贴有此类标签的基金，不能够简简单单只看标签、看净值增长率，而要看清楚它们的产品设计情况、业绩表现情况、投资运作情况、基金经理配置情况等。”

今年来业绩分化较大

正是因为目前“固收+”基金数量众多，投资策略和配置的“+”部分资产也各不相同，因此业绩分化比较大。据记者统计，今年以来占比超过85%的“固收+”基金实现了正收益，其中49只年内回报超过20%，但也有278只基金的年内收益为负，其中17只回撤在10%以上，6只甚至超过20%。回撤最大的是一只偏债混合型基金，年内跌幅已达到23.89%，完全颠覆了大众对固收类产品的认知，从“固收+”变成了不折不扣的“固收-”。

王群航告诉记者，如果个人的大部分资产配置在债券、债券基金等低风险产品上，少量资金配置在股票、股票基金、混合偏股基金上，那么他的资产组合总体特征就是“固收+”。“当然，从中性角度来看，也可以把带有‘固收+’标签的产品当作个人资产组合中的一类进行配置，但大家一定要记住，股票资产的风险一直客观存在，在固收+类产品里的‘变小’，其实只是因为在组合中的占比较小所产生的‘错觉’而已。”

华商基金固定收益部副总经理，华商稳定增利债券、华商可转债基金经理张永志也对记者表示，投资基金可以分成两类，第一类是对市场比较熟悉的投资者，选择自己看好的行业或主题类产品，与自己的判断更相关；第二类是选择一些自己相对比较认可的基金经理，如果觉得自己对资本市场不是很熟悉，就选择相对比较信任的基金经理长期持有，这是两种相对合理的方法。“市场信息纷繁复杂，基金经理的工作就是要在繁杂的信息中抽丝剥茧、精准判断，力争为投资者带来长期稳定的投资收益。并且我觉得对于基金过去短时间内的业绩涨跌，也不需要成为一个决定是否买入的最重要的因素。”

对普通投资者，王群航指出，首先要搞清楚“固收+”这个概念。“‘固收+’不是一种明确的基金类型，而只是一种资产配置策略的统称，即组合中以低风险的债券资产为主，以高风险的股票资产为辅；前者是为了获取稳定的基本收益，后者是为了获取一定程度的较高收益；股票资产的占比通常为20%～50%；也有一些基金，业绩基准里的股票占比低于50%，但配置策略中的股票投资比例最高可以达到95%，这样的产品就需要投资者仔细甄别。在具体的基金类型里，既有二级债基，也有混合偏债基金，后者的股票仓位上限从25%到50%不等，其中以30%最多、40%次之。”其次，他建议大家一看基金的过往收益，并进行收益结构分析；二看产品设计情况；三看基金经理配置情况。