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连续闪崩!2天蒸发890亿,8个月缩水近3100亿!“免税茅”怎么了?

每日经济新闻 2021-11-02 20:21:55

每经编辑 孙志成 盖源源    

连续两天大跌,市值蒸发890亿元,“免税茅”怎么了?

11月1日,中国中免在开盘一分钟后就跌停。

11月2日,中国中免低开低走,截至收盘,股价报222.88元,跌幅7.75%,成交额107.33亿元,换手率2.44%,总市值4352亿元。

相比10月29日268.46元的收盘价,中国中免在2个交易日内市值就跌去了近890亿元

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三季报不及预期,“免税茅”连续两天大跌

中国中免10月29日发布2021年三季报显示,前三季度,中国中免实现营收494.99亿元,同比增长40.87%;净利润84.91亿元,同比增长168.35%。其中第三季度,中国中免实现营收139.73亿元,同比下滑11.73%;净利润31.32亿元,同比增长40.22%

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与此同时,比较值得注意的是,前三季度公司在利润大增168.35%的情况下,经营现金流竟然大幅下滑了53.04%,主要是商品采购支出增加所致

成本及费用方面,2021年前三季度中国中免营业总成本362.42亿元,同比增加17.43%。其中,销售费用20.61亿元,同比下降76.76%,占总营收4.16%。

受此影响,11月1日开盘仅3分钟公司股价就被17亿资金按死在跌停板上,一天跌去500多亿市值,总市值重回5000亿下方。

盘后数据显示,当日,机构成了中国中免资金流出主力,前五名卖出席位合计卖出10.9亿元,其中有四家是机构专用和沪股通专用席位。北向资金也减仓32.2万股。

11月2日,中国中免低开低走,截至收盘,股价报222.88元,跌幅7.75%,成交额107.33亿元,换手率2.44%,总市值4352亿元。

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wind数据显示,2日,中国中免发生了1笔大宗交易,总成交3.1万股,成交金额690.93万元,成交价222.88元。当日收盘报价222.88元,跌幅7.75%,成交金额107.33亿元;大宗交易成交金额占当日成交金额0.06%,成交价与收盘价持平。

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从数据看,中国中免第三季度归母净利润为31.32亿元,乍看比第二季度和第一季度的25.1亿元和28.5亿元都有所增长。但实际上,中国中免三季报的归母净利润中包含了18.8亿元的一次性收入。由于中国中免有6家在海南地区的下属子公司自2020年1月1日起可享受15%的企业所得税优惠税率,共计对归属于上市公司股东净利润的影响金额为7.4亿元。另外,此前中国中免与上海机场就免税业务经营费重新谈判,并达成一致并签订补充协议。因此,此前计提减值的部分可以冲回,对归属于上市公司股东净利润的影响金额为11.4亿元

如果剔除这两项一次性收入的影响,中国中免第三季度的归母净利润仅为12.52亿元。

自海南离岛免税新政策2020年7月实施以来,购物限额提高,商品品类、品牌增加,政策红利逐步释放。据海南省统计局公布的数据显示,2021年前三季度,海南离岛免税销售额达417亿元,同比增长118%;免税购买人数730.34万人次,同比增长116%,免税购物件数3810.94万件,同比增长96%。

目前,在海南省的10家离岛免税中,中国中免占据了5家。2020年,中国中免离岛免税店的收入达到299.62亿,同比大涨126%,占总收入的比例为57%,较2019年提高29.4%。

国联证券指出,公司三季度营收下滑主要受线下疫情影响,导致海南地区三季度进岛人次下降,其中三季度美兰机场旅客吞吐量同比下滑20%。同时,三季度作为传统淡季叠加疫情扰动,公司于三季度进一步加强线下折扣和线上销售,导致公司毛利率降至31.39%,同比、环比分别减少7.5%、6.0%。

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8个月市值已蒸发3000亿元

2021年2月18日,中国中免的股价曾来到401.35元的高峰,市值7417.45亿。

2021年6月25日,中国中免正式向港交所递交招股说明书,拟发行不超过总股本8%的H股(452亿元)。路透旗下IFR曾预测,H股成功在港交所上市后,中国中免的总市值不排除冲破一万亿的可能。

如今8个多月过去,中国中免总市值已经大幅缩水3065亿。

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图片来源:每经记者 王帆 摄

尽管如此,多家券商研报依然“力挺”中国中免。

国联证券认为,公司当前仍处新一轮成长周期的较早阶段,2022-2023年公司于海南的旗舰免税综合体将逐步开业,将逐步释放离岛免税新政红利,远期则有国人市内免税政策催化,未来业绩亮点仍然较多。

招商证券称,中免计划赴港二次上市,募资用于主业扩张与海外业务,后续海口三亚两大机场二期开业,首都机场谈判,四季度数据回暖,明年海口三亚两个大体量的市内店开业,以及品牌引进,有持续利好驱动。

民生证券表示,疫情加速消费回流的趋势仍十分明显, 中国离岛免税市场规模将高速增长。公司作为全球免税行业龙头,凭借强大供应链能力和运营能力率先受益,叠加海南新店贡献增量、线上渠道深化布局、机场新租金补充协议降低成本、市内店政策有望落地等多重潜在发展点,预期公司业绩将继续保持高增长。

本文不构成投资建议,据此操作风险自担

编辑|孙志成 杜波 盖源源

校对|卢祥勇

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每日经济新闻综合界面新闻、第一财经、wind、公开资料

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