每经热评丨伊利收购澳优只是开始 融合成功才是关键

每经评论员 王珊

在收购传闻发酵近一个月后，伊利最终拿下了澳优。10月27日晚，伊利和停牌半个月的澳优均发布公告称，伊利拟通过全资子公司香港金港商贸控股有限公司，以62.45亿港元收购澳优34.33%的股权，成为澳优的单一最大股东。

伊利是亚洲规模最大、市值最高的乳制品企业，澳优是全球羊奶粉市占率最高的企业。乍看之下，两者完全没有交集。但细看不难发现，28岁的伊利和18岁的澳优，从各个方面来说，都让人觉得“门当户对”，在官宣后得到了行业内外一致认可。

从伊利的成长轨迹可以看出，这是一个要强的企业。在国内乳业发展格局不断变化时，伊利始终保持增长态势，稳居国内乳企第一阵营，跻身全球乳企五强。即使新冠疫情对全球乳业造成严重冲击，伊利仍能逆势而上，实现财务数据和市场份额双双增长。2020年，伊利营业总收入达968.86亿元，归母净利润70.78亿元，均保持增长；常温奶市占率高达38.6%，实现稳步提升。

在常温液态奶趋向饱和的当下，奶粉成为乳企扩大市场份额的新突破口，如蒙牛并购雅士利、君乐宝进军奶粉。不可否认，奶粉已是伊利新的业绩增长点。2020年，伊利旗下奶粉及奶制品营收达到128.85亿元。但更需正视的是，伊利在奶粉领域的市占率还不够高。据多家机构预测，2020年我国奶粉市场规模预计超1800亿元，按此估算，伊利的市占率不到7%。与国内奶粉行业巨头飞鹤相比，无论是市占率还是增速，伊利都有明显差距。

但很显然，伊利并不想当行业老二，收购澳优的目标也很明确，就是为了抢占奶粉市场份额，实现“2025年全球乳业前三”“2030年全球乳业第一”的中长期战略目标。

其实，早在提出这一目标之前，伊利已开始横跨太平洋，构建其全球乳业版图。2014年，伊利在新西兰建立了大洋洲乳业基地，投资额高达30亿元，创造了当时中新两国投资规模的新纪录。2019年，伊利成功收购新西兰第二大乳业合作社Westland，加速推进全球化进程。

收购澳优也在情理之中。作为我国首家在港上市的婴幼儿配方奶企，澳优在全球拥有10座工厂，在荷兰、澳大利亚、新西兰等全球黄金奶源地已完成研发及供应链布局，是稀有的优质股。除此之外，澳优在羊奶粉和高端牛奶粉的细分赛道具有极强的奶源、产品和渠道优势，旗下的佳贝艾特羊奶粉更是稳居国产羊奶粉第一宝座，且短时间内没有明显的竞争对手。

成功收购澳优，意味着伊利既能补齐在奶粉上的短板，也能成功布局欧洲、亚洲、大洋洲等全球主要奶源地，获得全球黄金奶源带的超强话语权。而澳优归属伊利，看似“屈从”，实则“喜嫁”。2017年以来，澳优的营收和净利润增速持续放缓，面临着较大的业绩增长压力，此次联姻，无疑能够得到伊利在规模、品牌、渠道和产业链等方面的优势加持，推动自身发展更进一步。

伊利和澳优的强强联合，除了有助于彼此取长补短，还将推动国内乳企的新一轮洗牌。但值得注意的是，双方在产品和渠道方面还有部分重合，在文化和管理方面还存在较多差异，成功收购只是开始，今后伊利如何融合澳优，更好地参与国际化竞争才是更大的挑战。