中信证券点评“消费”:总体平稳，本地活跃、免税亮眼：“十一”黄金周数据点评

每经AI快讯，中信证券10月08日发布研报点评“消费”：总体平稳，本地活跃、免税亮眼：“十一”黄金周数据点评。

主要内容包括：1）港股消费板块国庆期间表现相对疲软。 2）疫情管控长途出行减少总体消费一般，本地及周边消费亮眼。 3）关注结构：住宿高端化、离岛免税高增长、线上习惯养成。

风险因素：经济增速下行压力下消费恢复进度低于预期；疫情不断扰动影响消费释放；政策支持力度低于预期；市场流动性、公司治理风险等。

投资策略：国庆假期数据表现符合预期，本地及周边消费市场旺盛的结构性特征也符合当下疫情管控环境，总体我们认为消费市场保持稳健运行。宏观层面看，未来1-2个季度经济增速存在一定的下行压力，消费或同样面临一定的环境压力，但考虑到基数和边际趋势我们认为总体平稳。历史经验看，在经济增速下行压力下，政府会更倾向于出台刺激政策拉动消费以缓解影响。我们认为政策环境在前期悲观预期下将有明显好转，同时，存在概率对于具备“乘数效应”的旅游产业链等消费领域进行拉动。

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