收购协同效应凸显、行业景气度提升 维业股份上半年营收创同期历史新高

近日，维业股份（300621，SZ）发布了2021年半年度报告，公司上半年实现营收39.13亿元，同比增长373.03%；归母净利润2852.01万元，同比涨幅达到42.19%。维业股份业绩的爆发，源自公司公共建筑装饰、住宅精装修以及土建施工业务这三大主营业务的大举发力。

同时东北证券认为：“维业股份作为建筑装饰行业百强企业，市场占有率有望进一步提升。”

主营“三驾马车”齐驱

维业股份是一家以建筑装饰设计与施工及土木工程建筑为主的综合性企业集团。公司的产品主要分为公共建筑装饰、住宅精装修、土建施工三大类。从半年报来看，公司上半年三大业务的营收都实现了较大幅度的增长。其中，公共建筑装饰、住宅精装修分别实现营收6.77亿元、9.42亿元，同比增幅分别为57.34%、333.51%。土建施工业务的大爆发更是公司上半年营收大涨的主要因素。上半年，公司土建施工业务实现营收22.37亿元，同比增长1210.04%。

建筑装饰和土建施工行业的景气度与宏观经济环境的变化息息相关。据国家发改委的数据，上半年我国基础设施投资同比增长7.8%，两年平均增长2.4%；房地产开发投资同比增长15.0%，两年平均增长8.2%。我国经济持续稳定恢复，经济发展呈现稳中加固、稳中向好态势，为建筑装饰行业的发展提供了强劲的动力。

大环境之下，维业股份主营业务的发力与公司高举并购大旗也有直接关系。

维业股份目前持有珠海华发景龙建设有限公司（以下简称华发景龙）50%股权、建泰建设有限公司（以下简称建泰建设）61%股权。华发景龙与建泰建设分别从事住宅精装修、房建工程业务。华发景龙业务涉及全国40余个主要城市，并成功进入近40家知名地产企业的供应商库；建泰建设则拥有横琴国际交易广场等诸多标志性的大型施工项目经验。

通过维业股份的整合，华发景龙、建泰建设获取订单的能力得到进一步提升。从收购完成至今，维业股份陆续披露的华发景龙、建泰建设中标或签约的项目近10个，其中亿元级订单数量不少。

譬如，建泰建设在3月中旬中标华发未来叠翠园工程施工总承包及富山工业园智造小镇生活中心-S1住宅项目，中标金额分别高达4.6亿元及7.8亿元；4月上旬，建泰建设成为珠海市人民医院北二区科研综合楼项目工程施工总承包中标单位，中标金额约3.1亿元；6月上旬，建泰建设中标北山8A-3主体工程施工工程，中标金额约5.58亿元；6月下旬，华发景龙中标威海九龙湾住宅四期精装修工程，中标金额为1.13亿元。

国资赋能行业向头部集中趋势显著

无论是资产并购，抑或是诸多工程项目的签约，均体现出珠海国资方面对维业股份的大力支持。“通过优化上市公司管理及资源配置等方式，全面推进上市公司的战略性发展，提升上市公司持续经营能力和盈利能力。”去年入主维业股份时，珠海国资方面曾明确表态。

作为珠海规模领先的综合型国有企业集团，珠海华发集团对维业股份的入主在业界引发了巨大关注。珠海华发集团业务涵盖城市运营、房产开发、金融产业、产业投资等，其与维业股份同处粤港澳大湾区经济圈，二者在业务上也具有较强的相关性，并具有产业协同性。

在珠海国资入主后，维业股份布局大湾区经营策略的成效更加显著。珠海国际会展中心（二期）、金湾航空城市民艺术中心、华发十字门国际花园A8地块幕墙工程等大湾区重大标志性项目被公司拿下。

而从行业来看，我国建筑装饰行业近年来依然呈现出“大市场、小企业”的市场竞争状态。在疫情、居民消费结构升级以及行业转型升级等因素作用下，龙头企业凭借品牌、资金、管理团队及客户等优势，竞争力正在不断加强，市场占有率也在快速提升。

建筑装饰行业专业化、工业化、绿色化等发展趋势不可逆转。特别是可有效解决污染重、效率低、周期长等痛点的装配式装修受到国家政策扶持。可以看到，自住建部印发《住房和城乡建设部2021年政务公开工作要点》后，7月到8月上旬，多地政府部门、住建系统持续出台政策推动装配式建筑、绿色建筑发展。其中，至2025 年，北京市、湖南省拟分别实现新开工装配式建筑占新建建筑的比例达到 55%以上、40%，四川省要求全省范围内新开工装配式建筑占新建建筑的比例达到40%以上。

在业界看来，在国家政策的不断引导及市场力量的推动下，装饰工程总承包有望成为行业发展的主流趋势。这也将进一步推动建筑装饰行业集中度的提升。

另一方面，土建施工行业也面临着相似的境况。大部分施工单位企业规模较小，布局分散，竞争激烈，唯有头部企业仍能保持较高的增长速度。同时，粤港澳大湾区建设、长三角一体化、京津冀协同发展、城市更新等规划正协同推进，新型城镇化建设，交通、水利等重大工程建设，市政管网、乡村基础设施等重点领域扩内需补短板正全面开启，建筑行业发展空间依然巨大。

关注该行业的人士或许曾注意到，广东省住建厅于今年6月发布的《广东省建筑业“十四五”发展规划》（征求意见稿）指出，打造粤港澳大湾区现代建筑业集聚带，推动设计研发基地、部品部件生产基地、展示基地的布局，推动粤东、粤西、粤北地区建筑业特色化发展。这或将成为广东省建筑行业的重大发展机遇。

行业的兴旺，也为维业股份的做大做强提供了更好的舞台。作为中国建筑装饰行业百强企业，公司是国内率先在创业板上市的装饰企业，拥有多项壹级、甲级资质，是业内中高等级资质较完备的企业。公司曾承接了人民大会堂系列工程、腾讯大厦、深圳湾一号公寓等数千项各类大中型建筑装饰与设计工程。

可以看到，在维业股份半年报披露后，东北证券给出了“业绩亮眼”的评价，并对公司股票给予了“增持”评级。 文/江舟