碧桂园上半年“成绩单”：权益回款率连续6年达90% 核心盈利指标持续向好

记者 黄婉银

8月24日，碧桂园（02007，HK）发布2021年中期业绩报告。上半年，碧桂园在销售规模稳步增长的同时，财务状况愈发稳健坚韧，杠杆水平保持行业低位，净负债率、融资成本双双下降，展现了头部房企极强的经营实力和财务管控能力。

中报显示，上半年碧桂园权益合同销售金额同比增长14%至3030.9亿元，营收同比增长27%至2349.3亿元；毛利、净利、股东应占核心净利润分别增至462.8亿元、224.2亿元、152.2亿元，核心盈利指标持续向好。

在提质增效上，碧桂园今年以来继续狠抓“一率五力”，即指在合法合规、保证安全质量的前提下，做好高效率、成本力、产品力、营销力、服务力和科技力。还连续第三年将“全竞提升”作为年度主题，进一步通过自我检视全面提升全周期综合竞争力，迈向高质量发展阶段。

权益销售额同比增14% 权益可售资源合计2.2万亿元

财报显示，上半年，碧桂园共营业收入达2349.3亿元，同比增长27%。毛利、净利、归属股东的核心净利润分别增至约462.8亿元、224.2亿元、152.2亿元。

报告期内，碧桂园实现权益合同销售金额约3030.9亿元，同比增长14%；权益合同销售面积约3451万平方米，同比增长8%，销售业绩稳步增长，持续领跑行业。

在“三道红线”、“两集中”等政策调控下，行业融资趋紧，企业自身造血功能显得尤为重要。报告期内，碧桂园权益物业销售现金回笼约2727.9亿元，权益销售回款率90%，已连续6年达到90%或以上，处于行业领先水平。销售回款率保持高位水平，反映了企业较强的财务资金管控能力。

作为全国土储布局较为广泛的企业，截至2021年6月底，碧桂园业务已覆盖中国内地所有省份的296个地级行政区、1408个区县，项目总数达3127个。碧桂园长期看好中国新型城镇化发展，管理层表示将继续响应国家新型城镇化建设战略，聚焦城市深耕。

2021年上半年，碧桂园共获取219幅土地，权益总代价约884亿元。按金额计算，新获取土地中，82%的土储聚焦五大都市圈，62%分布在三、四线城市。

2021年4月以来，22城进入集中供地时代。首批集中供地中，碧桂园共获取土地14幅，共计权益代价171亿元，在重庆、郑州、武汉等多个城市底价摘牌，总体溢价率仅7%，所获取的土地质量明显优于第一批集中供地的平均水平。

整体来看，碧桂园的土地储备兼具广度和深度，广泛布局可以分散风险，深度聚焦则有利于提升竞争优势。截至6月底，碧桂园在中国内地已获取的权益可售资源约1.69万亿元，潜在的权益可售资源约4900亿元，权益可售资源合计约2.2万亿元。以此前权益销售额为基数，可维持公司未来3年以上的销售需求。同时，权益可售资源的分布极为精准，99%位于常住人口50万以上的区域；93%位于人口流入区域；74%位于长三角、珠三角、环渤海、长江中游、成渝等五大都市圈，很好地契合了国家重大区域发展战略和人口流动趋势。

可以看到，碧桂园货值质量正在不断提升。从2019年开始，公司获取的项目经营效益明显优于2017~2018年获取的项目，获取12个月内的平均货值转化率提高了5个百分点。

管理层在业绩发布会上透露，2021年下半年新推权益货量约4500亿元，加上6月底带入的约2100亿元货量，下半年权益可售货量约6600亿元，下半年可售资源充足。碧桂园将按照“销供回支投”进行闭环管理，预计全年去化率不低于65%。

杠杆水平保持行业低位 净负债率低至49.7%

销售稳步增长的同时，碧桂园杠杆水平继续保持低位，债务结构进一步优化，财务稳健性也进一步增强。截至2021年6月30日，公司总借贷余额为3242.4亿元，较去年底进一步下降，其中一年以内有息负债占比下降至27%。

在保持杠杆水平处于行业低位的同时，碧桂园债务结构也持续优化。同时，期末净负债率仅49.7%，已连续多年保持低于70%，低于“三道红线”中“净负债率低于100%”的要求，这在行业中并不多见。

此外，公司现金充足，总体流动性有强力保障。截至6月底，公司可动用现金余额达1862.4亿元，现金短债比2.1倍，短期偿债无忧。

值得注意的是，碧桂园上半年再次实现净经营性现金流为正，一定程度上折射出公司在财务上极强的内控能力、资金安全度和高使用效率。

基于良好的经营状况、稳健的财务管控，碧桂园备受全球一流评级机构和主要金融机构的认可。目前，穆迪和惠誉均给予碧桂园“投资级”信用评级，标普亦于2020年上调公司评级展望至正面，在国内民营企业中屈指可数。

穆迪报告指出，碧桂园的Baa3发行人评级反映了该公司强大的品牌实力、多元的地域布局、强劲的流动性和穿越周期的具有弹性且稳健的运营记录。公司在中国各主要地区拥有丰富的土地储备，足以支撑未来三至四年的业绩增长。

可以看到，碧桂园以稳健坚韧的财务状况赢得了国际评级机构的认可，而评级机构的正面评价又进一步提升了公司的信用水平，从而获得更多投资者的青睐，融资成本持续走低。

2021年上半年，公司平均融资成本仅5.39%，较2020年末再降17个基点。反过来，融资顺畅、现金充裕也使得碧桂园可以在市场调整周期中寻找更为优质的发展项目和机会。碧桂园经营实力不断增强、财务愈发稳健，已然形成很好的良性循环。

作为港股市场蓝筹股，碧桂园连年保持稳定的派息，持续回馈投资者。24日，碧桂园集团董事会宣布派发中期股息每股人民币20.98分，中期派息总额同比增长4.2%，占本公司股东应占核心净利润总额的31%。

这一切经营成绩的背后，都源于碧桂园坚信中国经济长期向好，持续深耕新型城镇化。碧桂园创始人、集团董事会主席杨国强表示，中国的城镇化还有很长的路要走，人民对幸福生活的追求不会变，未来大批农村人口还将进入生活配套更为丰富的县、镇生活。而碧桂园给自己定下的目标是，“继续做城镇化征程的领跑者，为人民提供好房子，为社会进步和现代化做贡献，一百年一百年地做下去。”

这一切经营成绩的背后，都源于碧桂园坚信中国经济长期向好，持续深耕新型城镇化，并始终坚持口碑至上，坚持长期主义，认真践行“以客户为中心”的理念，持续提升全周期综合竞争力。