天赐材料：前三季度净利润预计同比增超170% 拟投资超50亿元扩张产能

每经记者 郭荣村    每经实习记者 安宇飞    每经编辑 张海妮    

8月24日，天赐材料（002709，SZ）开盘不到十分钟就封死涨停板直至收盘，而股价大涨的原因，或许和公司8月23日发布的一系列公告有关。

8月23日晚间，天赐材料发布2021年半年报，上半年公司实现营业收入36.99亿元，同比增长132.27%，实现净利润7.83亿元，同比增长151.13%。

除半年报之外，天赐材料还发布了2021年前三季度业绩预告，预计前三季度将实现净利润14亿元到16亿元，同比增长170.08%到208.66%。

业绩增长之下，天赐材料也加速了“产能扩张”的步伐。半年报发布的同一天，天赐材料陆续发布扩产公告，称拟投资建设年产20万吨锂电材料、年产6万吨日化基础材料、年产35万吨锂电及含氟新材料、年产9.5万吨锂电基础材料及10万吨二氯丙醇、废旧锂电池资源化循环利用等项目。据公告披露，上述投资建设项目总投资额已经达到了55亿元。

企业产能大幅扩张后，会不会再次陷入价格的周期性泥潭？

电解液“量价齐升”驱动业绩增长

天赐材料半年报显示，上半年公司营收大幅增长主要是因为报告期内锂电池材料电解液产品量价有大幅增长。

“量”指的是需求量，“价”指的是价格。今年上半年，电解液经历了“量价齐升”。据华西证券研报，今年1月4日电解液（三元常规动力）、电解液（磷酸铁锂）价格分别为4.75万元/吨和4万元/吨，到了6月28日，上述两种电解液的价格分别涨到了7.3万元/吨和7.5万元一吨。其中三元锂电池电解液价格涨幅达到53.68%，磷酸铁锂电池电解液价格涨幅达到了87.5%。

国信证券8月5日一份研报指出，从需求端来看，由于国内和海外新能源车销量高增，电解液需求高速增长，周产量在8000吨左右，较去年同期增长50%以上。

而电解液价格的大幅增长主要受原材料六氟磷酸锂的价格影响。据了解。电解液一般由溶质、添加剂和溶剂等原材料在一定条件下配比制成，六氟磷酸锂作为商业化应用最广泛的电解液溶质，在成本中占比最高。

兴业证券一份研报指出，目前电解液成本构成中，溶质占30%~50%，溶剂占20%~30%，添加剂占10%~30%。

上述华西证券研报显示，1月4日国产六氟磷酸锂价格为11万元/吨，6月28日其价格为31.5万元/吨，半年内涨幅高达186.36%。

而由于天赐材料本身具有六氟磷酸锂的产能，因此六氟磷酸锂价格影响下的电解液价格增长也为公司净利润带来一定增益。

天赐材料证券部工作人员表示，公司在电解液领域进行了一体化布局，向上布局了添加剂、电解质等。

民生证券一份研报指出，2021年底天赐材料六氟磷酸锂产能预计将达到3.5万吨，至2022年6月份将达到4.5万吨，明年六氟磷酸锂已有60%产能被长单锁定，仍处于供给紧张状态。

天赐材料发布的《2021年前三季度业绩预告》显示，公司前三季度将实现净利润14亿元到16亿元，同比增长170.08%到208.66%。

天赐材料在公告中指出，业绩大幅增长的主要原因是锂离子电池材料电解液产品市场需求旺盛，销量及价格有较大幅度增长，同时产品原材料自产率提升，毛利率提升。

根据半年报，天赐材料上半年锂电池材料毛利率为36.18%，和去年同期相比增加了近7个百分点。结合上述内容可以看出，对上游原材料的布局正是天赐材料能在原材料价格大幅上涨之时实现业绩增长的关键。

产能扩张与周期性如何平衡？

在半年报和前三季度业绩预告发布的同时，天赐材料还发布了一系列和产能扩张相关的公告。

据公告，天赐材料将投资14.03亿元建设年产20万吨锂电材料项目，将形成年产20万吨液体六氟磷酸锂、年产7万吨五氟化磷、年产1.2万吨氟化锂产能；投资17.66亿元建设年产35万吨锂电及含氟新材料项目(一期)，形成年产20万吨锂电池电解液、年产2万吨双氟磺酰亚胺锂、年产6000吨硫酸乙烯酯产能；将投资15.58亿元建设年产9.5万吨锂电基础材料及10万吨二氯丙醇项目。

除此之外，天赐材料全资子公司九江天赐高新材料有限公司（以下简称“九江天赐”）还将设立全资子公司，投资5.51亿元建设废旧锂电池资源化循环利用项目，形成年产2.72万吨高纯碳酸锂、1.76万吨电池级磷酸铁、7600吨镍钴锰硫酸盐产能。

在锂电池材料之外，天赐材料还将投资2.58亿元建设年产6万吨日化基础材料项目（一期）。上述项目的总投资已经超过了55亿元。

而在今年7月5日的临时股东大会上，天赐材料还通过了《关于投资建设年产15.2万吨锂电新材料项目的议案》、《关于投资建设年产6.2万吨电解质基础材料项目的议案》以及《关于拟设立合资公司投资建设年产30万吨年磷酸铁项目（一期）的议案》。

为何大规模进行产能扩张呢？天赐材料证券部工作人员表示，公司的产能扩张是出于对未来几年市场需求量的判断。

不过值得注意的是，“周期性”是电解液核心原材料六氟磷酸锂撕不掉的标签。尽管去年下半年以来六氟磷酸锂价格涨势凶猛，驱动了电解液的价格提升，但此前六氟磷酸锂曾在“暴涨”之后出现“暴跌”。

根据GGII数据，2015年初的时候六氟磷酸锂的均价为8.6万元/吨，当年末就涨到了30万元/吨，并在2016年达到了42万元/吨的高位，随后就开始一路下跌，到了2020年上半年的时候，最低报价甚至不到7万元/吨。

六氟磷酸锂价格的波动也会对电解液价格波动造成较大影响，天赐材料的产能扩张是否意味着公司有足够信心应对未来可能出现的六氟磷酸锂价格波动呢？

对此，天赐材料证券部工作人员表示，就算（六氟磷酸锂）有周期性，也得根据市场需求进行产能扩张，不是说有周期性就不扩张了，公司有信心平稳度过这一周期。

封面图片来源：摄图网