锂电材料高景气叠加偏光片业务并表，杉杉股份“双轮驱动”净利增6倍

每经编辑 方奕奕

8月10日晚间，杉杉股份披露2021年半年报，公司实现营业收入99.47亿元，同比增长209.82%；净利润7.60亿元，同比增长659.15%，公司上半年净利润表现可谓亮眼。

杉杉股份业绩大涨，主要因为新能源汽车产业链持续高景气以及偏光片并表。2021年上半年，杉杉股份锂电材料业务总出货量6.4万吨，同比增长74.41%，营收46.74亿元，同比增长87.34%，归属上市公司股东的净利润4.60亿元，同比增长1327.91%。另外，偏光片业务并表实现归属上市公司股东的净利润5.15亿元。

紧俏的锂电材料

杉杉股份锂电业务业绩大涨，与新能源汽车销量上升带来动力电池需求量上增密不可分。一方面需求旺盛，另一方面锂电材料供给紧张，从而带来锂电材料量价齐升。

中汽协数据显示，2021年1-6月中国新能源汽车销量达120.6万辆，同比增长201.5%，截至2021年6月底中国新能源汽车的累计销量已经与2019年全年持平。预计2021年下半年中国新能源汽车市场将继续保持稳步上行的趋势，中汽协预测2021年全年中国新能源汽车销量将达到240万辆，同比增长约76%。

杉杉股份已成为全球规模领先的锂离子电池正极、负极、电解液综合材料供应商，合作客户包括日本ATL、韩国SDI、LG化学、宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等国内外主流的锂电池生产企业。

动力电池主要材料为正极、负极、隔膜、电解液，这意味着杉杉股份可以提供动力电池四大原料中的三种。在新能源产业链的高景气的背景下，杉杉股份无疑受益匪浅。

销量方面，杉杉股份2021年上半年负极业务出货量4.15万吨，同比增值107.79%；正极业务出货量1.67万吨，同比增值84.98%。

此波锂电材料行情，最为紧俏的当属电解液，特别是作为电解液原料、添加剂的六氟磷酸锂和碳酸亚乙烯酯（VC）。杉杉股份电解液业务扭亏为盈，主要便源自六氟磷酸锂价格上涨以及公司自备部分六氟磷酸锂产能。2021年上半年，杉杉股份电解液业务实现归属于上市公司股东的净利润4372.55万元，同比增加5444.23万元。

紧俏的锂电市场行情之下，杉杉股份也开始积极扩产。8月11日晚间，杉杉股份披露2021年第五次临时股东大会会议议程，公司将审议“四川眉山年产20万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目”，该项目计划投资计划固定资产投资总额约80亿元，这是继“内蒙古包头10万吨一体化基地项目”后，杉杉股份在负极材料领域又一大手笔投资。

另外，市场最为紧俏的六氟磷酸锂领域，杉杉股份已经启动锂盐二期项目，计划新建六氟磷酸锂产能2000吨。杉杉股份表示，项目投产后，将有效保障公司电解液的原料供应。

偏光片国产化之路

杉杉股份于2020年年底收购LG化学旗下偏光片业务，并于2021年2月开始并表。自此，偏光片业务成为杉杉股份业绩增长的另一大驱动力。目前，杉杉股份偏光片市场占有率约25%，保持全球销量领先。

偏光片是LCD液晶面板的重要原材料，而在新冠疫情的持续影响下，居家办公、在线教育促使消费者和教育领域对平板电脑、笔记本电脑的需求增加。2021年，全球新冠疫情仍未有效缓解，这也导致全球笔记本电脑、平板电脑市场持续高增长。

根据Strategy Analytics数据显示，2021年上半年全球笔记本电脑出货量13380万台，同比增长41%，根据IDC数据统计，2021年上半年全球平板电脑出货量8040万台，同比增长24%。

而笔记本电脑、平板电脑市场的高景气，也导致面板市场持续火热，从而提升对偏光片的需求量。另外，国内也是全球最重要的LCD面板产地，即偏光片主要目标市场。根据Omdia数据显示，预计到2024年，中国大陆地区TFT-LCD面板产能将超过全球的70%，但是偏光片本土化供应依然存在较大缺口。

在收购LG化学旗下偏光片业务后，杉杉股份旋即开启了偏光片“国产化”。目前，杉杉股份共拥有八条偏光片前端产线，其中南京四条产线，广州两条产线。而位于韩国梧仓的两条产线正在搬迁中，拟搬迁至国内生产。

另外，2021年上半年杉杉股份又陆续启动张家港、绵阳等地的新建产能项目，拟分别于张家港、绵阳新建宽幅为1490mm的两条产线。这两个项目建厂投产后，杉杉股份将用于十二条偏光片前端产线，进一步提升公司产能规模，扩大市场占用率，提升公司盈利能力。

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